电力行业：9号文配套文件出台在即 看好两条主线

    全社会月度用电量同比连续负增长。1-10月份,全社会用电量45835亿千瓦时,同比增长0.7%,增速同比回落3.1个百分点。10月份,全社会用电量4491亿千瓦时,同比下降0.2%,连续出现负增长。

    工业月度用电量同比降幅收窄。1-10月份,全国工业用电量32285亿千瓦时,同比下降1.0%,增速同比降低4.8个百分点,降幅呈现收窄趋势。10月份,工业用电量3245亿千瓦时,同比下降2.0%。

    其中,轻工业用电量540亿千瓦时,同比下降4.6%;重工业用电量2705亿千瓦时,同比下降1.5%。

    钢铁、水泥行业用电量下降。1-10月份,化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼、有色金属冶炼四大高载能行业用电量合计13877亿千瓦时,同比下降2.3%,增速同比回落6.4个百分点。10月份,四大高载能行业用电量合计1408亿千瓦时,同比下降3.1%,增速同比回落4.5个百分点。

    发电量同比增速由正转负。截至10月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量13.9亿千瓦,同比增长9.5%。1-10月份,全国规模以上电厂发电量46511亿千瓦时,同比降低0.1%,增速同比降低4.3个百分点。10月份,发电量4454亿千瓦时,同比降低3.2%。

    发电机组利用率同比降幅继续扩大。1-10月份,全国发电设备累计平均利用小时3279小时,同比下降268小时,降幅同比扩大69小时。分类型看,1-10月份,全国水电设备平均利用小时2989小时,同比降低114小时;全国火电设备平均利用小时3563小时,同比下降304小时,降幅比2014年同期扩大68小时。

    煤价继续下行。国内下水煤价格继续下跌。山西优混(5500大卡)10月26日报价373元/吨,月环比下跌2.4%,同比下跌25.4%。10月28日,环渤海指数为380元/吨,月环比下跌4.0%,同比下跌22.4%。

    10月份坑口煤价稳中有降。国际煤价继续下行。

    投资建议。9号文配套文件出台在即,密切关注受益标的。我们看好两条主线:(1)电力改革加速推进,配套文件陆续出台,输配电价改试点省份不断扩大。推荐区域电网公司,以及具有成本优势的发电公司。重点关注:皖能电力、川投能源、西昌电力、黔源电力;(2)电力行业资产证券化浪潮澎湃。央企旗下的公司分业务板块和区域开展整合;省级能源平台加速搭建,优势区域的资源禀赋吸引央企大举进入。重点关注:皖能电力、云南盐化、福能股份、黔源电力、赣能股份。（中国银河证券）