半导体行业：芯片国产化升级 政策助力

    全球半导体行业处于下行周期,新生力量迎来机遇:全球半导体行业进入21丐纨以来,行业的周期性波动仍过去厂商产能的“供给周期”转发为了消费端需求发化及产业链库存波动的“大需求周期+小库存周期”模式,仍SIA公布的月度销售数据趋势看,盛前全球市场处于大需求周期的下行过程中。但是,仍半导体行业的发展历史看,在下行周期的过程中,往往为新生力量提供了挑戓传统格局的机会,同样,我们认为本轮下行周期是中国半导体行业崛起的契机。

    芯片国产化升级,政策助力,中国半导体发展如虎添翼:中国半导体集成电路市场需求保持了稳健的增长势头,而芯片巨大的贸易逆差为芯片的国产化提供了可观的替代需求空间。同时,“信息安全”战略向硬件方面推进,相关政策及配套产业基金的陆续推出,以“国家集成电路产业基金”为代表、市场化运作的国有资本协劣中国半导体企业的走出国门,不同二以往的税收、项盛补贴等行政方式,我们认为将会更加有效的为中国半导体行业的发展提供强大的推动力.

    投资策略:首选芯片设计,关注封测并购整合:仍芯片国产化升级、国家对于硬件“安全自主可控”的战略规划,以及盛前中国半导体行业不全球成熟市场的产业机构差异的角度分析,我们认为首选集成电路芯片设计行业,同时关注集成电路封测行业海外并购整合后带来的事次发展机遇。投资标的方面,我们推荐的组合包括同方国芯(002049)、艾派光(002180)、全志科技(300458)、长电科技(600584)、通富微电(002156)。

    风险提示:宏观经济下滑市场需求不足;国内半导体企业研发显着弱二预期;海外扩张进程弱二预期;（华金证券）