今日机构强推买入 6股极度低估(12.23)(3)

　　三维通信（002115）:网优业务盈利拐点已然确定,行业信息化开辟公司全新成长空间

　　网络优化行业拐点已然显现,支撑公司业绩扭亏为盈:网络优化行业属于网络建设后周期行业,2014年随着运营商4G建设愈向深入,网络优化行业市场需求开始逐步释放。我们观察到,2014年第三季度,运营商网络优化投资进入恢复性增长阶段,拉动公司RRU及直放站需求稳步增长,支撑公司2014年第三季度业绩扭亏为盈。可以预见,随着运营商持续加大网络优化投资力度,公司2014年全年业绩扭亏为盈已无悬念。

　　4G建设维持三年以上行业高景气,确保公司主营业务高速增长:发达国家4G建设历程显示,运营商4G建设体现明显的阶梯性,4G建设往往延续3-5年行业高景气。我们判断,中国4G建设也将呈现类似状况,2014年中国移动继续加大4G投资力度致使其4G建设和推广进度遥遥领先,可以预见,FDD牌照正式发放以后,中国联通和中国电信受竞争驱动将继续加大4G部署力度,确保中国4G维持三年以上行业高景气,支撑包括网络优化在内的全产业链厂商保持旺盛的市场需求。我们预计,后续运营商在加大合路改造力度的同时,将逐步启动室内分布系统大规模建设,拉动公司未来三年RRU、直放站、DAS等网优设备市场需求高速增长。

　　此外,2014年10月公司成立香港子公司,继续拓展海外蓝海市场,助推公司主营业务高速发展。

　　加快发展行业应用信息化,开辟公司全新成长空间:公司在立足无线网络优化产品及服务业务的基础上,积极拓展行业应用信息化,试图为公司开辟一片全新成长空间。目前,公司行业应用信息化在铁路和广电领域进展顺利,行业应用信息化成为公司新的收入来源。后续公司将继续拓展司法、公安、执法和城市治理等新市场,支撑公司行业应用信息化业务高速增长,奠定公司长期成长基石。

　　投资建议:鉴于公司业绩拐点已然显现,4G行业高景气支撑公司主营业务维持高速增长,行业应用信息化开辟公司全新成长空间,我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.04元、0.29元和0.37元,重申对公司“推荐”评级。长江证券

　　比亚迪（002594）:基本面几无变化,短期风险得到释放

　　俄罗斯经济大幅波动对公司业绩影响不大,基本面并未出现大幅恶化情况。俄罗斯经济受到原油价格持续下跌以及卢布汇率断崖式下跌的影响最近波动剧烈,对于进入俄罗斯市场的中资企业都产生了一定影响。国内车企方面,产品在俄罗斯市场市占率最高的车企依次是力帆、吉利、长城、奇瑞等,而根据比亚迪公告其出口产品在俄罗斯交易金额小于100万美元,因此公司出口受俄罗斯市场波动影响应该较小。在二级市场方面,上市企业吉利汽车(0175 HK)及长城汽车(601633)股价在卢布暴跌期间的下跌幅度均不到20%,可见俄罗斯市场波动对于自主车企影响有限,因此我们认为比亚迪暴跌可能是由市场恐慌情绪引起的短期行为,而公司基本面并未出现大幅恶化。

　　公司目前处于由传统能源车向新能源车转型期,业绩短期承压,中长期成长性不变。一方面,公司汽车总销量在今年一季度开始持续下滑,我们认为与现有传统能源车型缺乏亮点,且市场竞争更加激烈有关;另一方面,公司现阶段主推新能源产品“秦”表现较好,9月销量已达1700台。而K6、K7、K8、K9及C9等产品均已顺利进入第二批免征购置税目录,而具备优越性能的混合动力SUV“唐”有望在15年年初发布,因此我们认为公司未来产品向纯电动、混动发展的技术路径已经明确,短期受到传统能源车销量下滑的影响业绩小幅下降,然而电动汽车是我国汽车工业发展的长期战略,而公司作为我国新能源汽车龙头企业,中长期成长性不变。

　　短期风险得到释放。经过本轮下跌,短期内公司股价风险得到一定释放,另外通过公告,投资者对于俄罗斯市场对公司业绩影响的担忧应有所缓解。我们认为股价的大幅下调更多的是来源于短期市场行为,因此股价在未来向价值中枢反弹是大概率事件。

　　投资建议:业绩迎来拐点,维持谨慎推荐评级。2014年传统车型销量下滑将压制业绩表现,随着新能源汽车新品上市以及销量的进一步铺开,我们认为公司业绩有望在未来持续发力,预计2013、2014、2015年EPS 分别为0.2元、0.51元、0.84元,对应当前股价PE分别为185倍、74倍、44倍。东莞证券