今日机构强推买入 6股极度低估(12.4)(2)

　　三聚环保（300072）:产业资本认购定增彰显信心

　　我们上调公司的目标价至33.9元,上调幅度36%。我们维持公司2014-2016年的EPS分别为0.75元、1.13元、1.56元,增速分别为90%、49%、39%,鉴于公司的高成长性,以及大股东管理层参与定增对未来公司发展的坚定信心,我们给予2015年30倍PE,提高目标价至33.9元,目前股价距离目标价仍有27%的空间,维持“增持”评级。

　　大股东和管理层的连续增持彰显公司对未来发展的坚定信心。公司大股东和管理层,继6月认购300万股快速融资之后,又认购了本次非公开增发的80%的股份,合计16亿元。剩下20%的股份(合计4个亿)由京泽永兴认购(实际控制人为谢直锟)。控股股东及一致行动人海淀科技、海淀国投、刘雷的合计持股比例将从2013年底的28.5%提高到35.8%,控制力增强,同时实现了管理层刘雷、林科的增持和激励。

　　公司本轮融资补充流动资金的完成将加速公司盈利模式的转型。公司由“单纯的剂种销售”向“能源净化综合服务提供商”的转型过程中,经历了应收账款和资产负债率的大幅提高,经营性现金流已经很难同公司的发展需要和盈利增长相匹配,所以增发资金的到位将有效补充流动资金,有益于环保工程服务领域规模的迅速提升。国泰君安

　　永辉超市（601933）:由“规模和品牌”向“供应链”升级发展战略

　　跨区域扩张的A股超市龙头。民营控股、激励充分;定增引入战略投资者,促进长期发展。自2009年起每年新增门店40-50家,居A股超市行业之首。截至三季度末,公司门店总数308家,总面积约284万平米,另外10月新开门店4家;三季度新签约门店25家,总面积25.53万平米,截至季度末已签约门店181家。

　　生鲜加强型形成差异化的核心竞争力。公司生鲜加强型超市具备强大生命力,使其能够高效集客,保持有效快速开店、较高的同店增长和较短的新店培育期,在竞争对手放缓开店甚至关店的情况下,公司市场份额有望持续提升(2013年为4.6%,居大卖场第五位,较2012年增加0.8个百分点)。

　　ERP和物流体系建设持续优化。公司持续推进现代化物流体系建设和ERP信息系统建设,其中重庆常温库自动化分拣线2月20日正式投入使用,输送线总长1800米,主分拣线长120米,运行速度145米/分钟,运行能力1万箱/小时,4个进货口、30个出货口,是全国目前最快的自动分拣线。

　　与上游和同业合作强化供应链,关注可能的复制和延伸机会。(1)公司通过向牛奶国际定增,既可借鉴零售经营、公司治理及管理等经验,又可通过协同采购降低公司采购成本、增强供应链管控能力,发展进口商品和自营品牌模式等,尤其是获得57亿元现金有利于公司外延扩张,整合产业链及新业务拓展。(2)与中百集团(三季度末持股18.18%)签订战略合作协议,提升双方议价能力和采购物流效率。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年EPS为0.27元、0.33元和0.42元,同比增长22.1%、23.8%和25.3%;公司目前市值255亿元,对应2014年动态PE为29倍,PS为0.7倍,我们看好公司综合竞争力提升后的中长期成长前景,考虑到未来三年20%以上的净利润复合增长,维持12个月目标价11元(对应2015年0.8倍PS)和“增持”评级。海通证券