周三机构一致最看好的10金股(11.5)(3)

　　江西水泥（000789）:三季度业绩符合预期,水泥价格企稳回升

　　水泥价格上涨、煤价下跌支撑业绩高增长。

　　公司所在的江西地区基本没有新增产能,供需格局良好。进入2014下半年以来,当地各大龙头企业通过自律提价,仅9月份水泥价格已经累计上调40元/吨,三季度价格累计上涨20元/吨。同时三季度原材料煤炭价格继续走低,同比下降超过10%,对公司吨毛利的提升有一定的贡献。

　　江西省城镇化空间较大,水泥需求有望维持平稳。

　　随着江西城镇化的进一步推进,当地基建以及房地产投资的企稳回升率先带动起了当地水泥需求的复苏。江西省前三季度固定投资同比增长17.5%,房地产投资同比增长14.8%,居华东地区首位。我们预计,随着中央稳增长政策陆续出台,江西省的水泥需求有望维持平稳。

　　估值:重申买入评级,维持目标价16元。

　　我们维持盈利预测不变,预计2014-2016的EPS分别为1.40/1.59/1.83元。

　　基于瑞银VCAM工具,通过现金流贴现得到目标价16元,WACC10.1%,重申买入评级。瑞银证券

　　东吴证券（601555）:自营、投行助收入增长,互联网金融有序推进

　　自营业务和投行业务为收入增长最主要原因

　　截至14年3季度,东吴证券实现经纪业务净收入为5.35亿元,同比下降11%,对收入增量的贡献率为-39%,公司的经纪市场份额由14年1月份的0.92%下滑至0.90%,佣金率水平也进一步下滑;

　　自营投资收益为4.58亿元,同比大幅上升28%,对收入增量的贡献率为60%;资管业务净收入为0.51亿元,同比上升172%,对收入增量的贡献率为19%,主要是由于受托资产业务规模增加;

　　投行业务三季度净收入为10.9亿元,同比增长153%,对收入增量的贡献率为39%,主要由于承销、保荐及财务顾问业务收入增加;资本中介利息净收入为1.16亿元,同比下降20.98%。

　　互联网金融布局值得期待

　　东吴证券与同花顺签署《战略合作协议书》,在互联网金融领域将开展全方位的合作,协议有效期为三年,双方将在互联网渠道模块、大数据服务模块以及互联网信用平台模块三方面展开深度合作。另一方面,公司拟以自有资金收购苏州市民卡有限公司20%的股权,这一举措将可能给公司带来新的收入增长点。

　　投资建议

　　东吴证券的业绩增长主要来源于自营业务和投行业务收入的增长,公司在互联网金融方向进行有益探索,有序推进布局,维持“推荐”评级。平安证券