周五机构一致最看好的10金股(10.17)(2)

　　迪威视讯（300167）:牵手华为夯实成长基础

　　与华为的全面合作有望推动公司智慧城市等信息工程服务业务从资源占用型向现金流业务转型

　　激光显示项目稳步推进,DCI认证若顺利通过有望加速发展

　　报告摘要:

　　公司引入华为高管之后经营架构调整效果正逐步显现。回顾公司6月份引入高管之后的经营架构调整,我们认为公司战略更加清晰,业务调整明显加快,7月份增资中视迪威,控股山东鸿昌,进入通信工程技术服务领域,9月份设立鄂尔多斯合资公司,激光显示投影机作为解决方案亮相华为云计算大会,直至目前与华为深度合作落地,公司新高管对业务架构的梳理明显提速,效果将逐步显现。

　　与华为深度合作将推动公司业务结构从原来的资源占用型向现金流业务转型。公司过去一年多在智慧城市领域承接模式以BT项目为主,从投资角度来看资金占用量大,而且收入结算较慢。此次与华为深度合作之后,我们认为公司业务结构有望从资金占用型向现金流业务转型,智慧城市工程服务链条将更多受益于华为的技术和产品供应,类似于鄂尔多斯的建设后独家运营模式比重有望提升,从而为公司成长奠定经营基础。

　　激光投影机是公司新业务的最大亮点。公司激光光源技术国内独步,而且已经成为华为4K解决方案的合作伙伴,高端工程应用前景广阔。后期若顺利获得DCI认证将受益于激光放映厅市场的快速启动。

　　我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.09元,0.23元,0.46元,考虑到公司与华为深度合作以及公司在激光显示领域的产业领先地位,给予“买入”的投资评级。宏源证券

　　顺络电子（002138）:多点布局的长线牛股

　　智能手机、平板等电子产品快速增长的背景下,无线替代有线、产品轻薄短小、节电要求越来越高的趋势明确。公司为国内电感领域的龙头,当前已经成为国内外众多知名客户的战略供应商,和高通、MTK 等建立了良好的合作关系;轻薄短小趋势下行业壁垒不断提升,公司通过产品机构升级带来毛利率的持续提升,公司近几个季度以来的毛利率持续提升。

　　4G 手机出货量迅猛增长,物联网带来更大的成长空间。

　　4G 手机比3G 电感(老产品)用量增加30%-70%,今年开始国内4G 开始进入爆发期,全年出货量有望超过1亿部,未来2年也将是持续高增长的状态,4G 手机的普及将拉动电感需求的持续高增长。而物联网的发展,对无线传输的需求将持续带来对电感产品的更大的市场空间。

　　新品布局多,带来单机价值的大幅提升。

　　公司正在将产品从电感拓展到NFC 天线、PDS 天线、电子变压器等产品,单机销售价值可以实现从几元到几十元的10倍成长。其中NFC 天线上半年已经实现近千万收入,随着Apple Pay 的推出,NFC 的普及亦将加速;PDS 天线因较LDS 天线具备工艺、成本优势,有望成为下一代天线技术的主流。

　　具备优秀管理团队,看好公司主营及新领域的拓展。

　　顺络电子具备一支优秀的管理团队,电感领域的优势地位即是证明;受益4G 手机普及及物联网的爆发,未来电感市场持续维持高成长,而随着公司产品结构的改善,公司的盈利成长速度会更快;电子变压器、NFC 瓷片/天线、PDS 天线等陆续成为重要的业绩增长点,因此的长期成长前景非常值得看好。

　　风险提示白银价格大幅上涨;新业务发展低于预期。

　　维持“推荐”评级。

　　我们预计公司2014/2015/2016年净利润分别为2.33/3.21/4.36亿元,同比增速为55%/38%/36%,EPS 分别为0.63/0.87/1.18元,对应2014-2016年的市盈率分别为32X、23X 和17X,维持“推荐”评级。国信证券