机构强推买入 6股极度低估（9.2）(3)

　　惠博普（002554）:募集符合公司发展需要

　　惠博普拟非公开发行A股6000万股,发行价格为9.68元/股,募集资金58080万元。扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金,壮大公司资本实力,满足公司未来业务发展的资金需求。本次发行前公司总股本约为4.56亿股。

　　公司实际控制人和高管参与定增,显示经营信心

　　本次发行对象为黄松、白明垠、潘峰、肖荣、孙河生、王毅刚、李雪、张海汀、王全等9名自然人股东。其中黄松、白明垠、潘峰、肖荣为公司共同控股股东、实际控制人,本次发行前合计持有股份占公司总股本的48.17%,发行后持股比例提升为52.4%。王毅刚、王全为公司监事,孙河生、张海汀为公司高级管理人员,李雪为公司原副总经理(已于2014年4月辞务)。

　　上述发行对象除李雪外,均为公司现役核心管理层成员,参与本次非公开发行也彰显管理层对公司未来经营前景的信心。

　　本次募集适应行业及公司的发展需要,并有助提升公司竞争力

　　自2011年2月首发上市以来,公司进行了一系列的对外扩张,先后对华油科思、潍坊凯特、Dart FLG等多家企业进行收购,公司原有业务亦继续呈现高速增长的态势,公司快速增长的经营规模及新增业务的未来发展,均对公司的营运资金产生了较大的需求。

　　我们认为,通过本次非公开发行将有助提升公司的资本实力,顺应行业发展趋势,在维持公司现有业务及新增业务的快速发展的同时,拓展国外营销网络建设,为公司的研究开发提供持续的资金支持,把握产业链并购机会,从而实现可持续发展,为公司在市场竞争中赢得优势。

　　油气区块的收购、投资与运营是公司长期战略

　　根据公告,油气区块资源的收购、投资与运营是公司长期发展战略的重要组成部分。未来,公司可能会在境内外对具备发展潜质的油气区块资源进行投资,以进一步丰富区域布局,完善业务结构,增强抗风险能力,提升公司影响力。境内外油气区块的拓展对公司资金有较大的需求。

　　我们认为,通过本次非公开发行募集资金,将在一定程度上提升公司未来拓展油田区块业务的效率。

　　伊拉克局势紧张,但目前公司在伊项目正常执行

　　据最新媒体报道,目前伊拉克北部局势紧张,而该国原油主要来自南 部,目前南部油田未受影响,米桑油田位于伊拉克东南部靠近伊朗。我们了解到惠博普目前在米桑油田的EPC工程合同仍在正常执行中。

　　公司自2013年12月以来在哈萨克和伊拉克合计获得9.62亿元的工程合同,其中在伊拉克米桑油田获得7.57亿元EPC合同,合同执行周期基本在1.5年以内。假设项目顺利执行并且海外合同净利率为10%-15%,对应贡献净利润0.96-1.44亿元,则折合每股业绩贡献0.21-0.32元,将对公司2014年业绩产生重大影响(2013年摊薄每股收益为0.23元)。

　　如果考虑到工程示范效应,公司在海外获取新订单的可能性大增,同样公司在哈萨克斯坦地区的陆续中标将对公司开拓潜力巨大的中亚市场带来积极影响,未来公司海外新接订单具备想象空间。

　　盈利预测与评级

　　预计公司2014-2016年摊薄EPS分别为0.42、0.52和0.64元,对应最新收盘价的PE为28、23和18倍,综合考虑,暂给予 “增持”评级。方正证券

　　隆基股份（601012）:拟非公开增发用于扩产,进一步保障公司中长期成长

　　公司公告拟以不低于12.52元/股非公开发行不超过1.57亿股,以募资不超过19.6亿元用于在宁夏建设2GW单晶硅棒&切片产能。目前公司硅片产能2GW左右,我们认为,如此次增发成功,公司单晶硅片产能2015年底扩产至4GW的确定性将增强,从而进一步保障公司中长期的成长空间。

　　投资要点:

　　成本控制与产能扩张仍是公司主要竞争优势。公司成本控制能力强,随着中游供需格局持续好转,短期内公司硅片毛利率有望逐渐恢复至制造业正常的18%~20%水平。而在毛利率恢复正常后,公司中长期业绩成长则将主要来源于此轮全球光伏市场高增长中,公司单晶硅片产能及销量的持续扩张。

　　此次拟非公开增发募资用于扩产,进一步保障了公司中长期成长的空间。公司此次拟增发募资不超过19.5亿元,用于在宁夏扩产2GW单晶硅棒&切片产能。目前公司产能2GW,如增发成功,公司今年底实现3GW,2015年底实现4GW产能的确定性将增强,而这也使得公司可趁全球光伏市场此轮高增长而快速扩大市场份额,中长期业绩持续快速成长的确定性也进一步增强。

　　国内分布式光伏爆发在即,未来单晶市场及占比也有望提升。除日本、美国等单晶主要市场持续高增长外,国内单晶市场未来也有望启动。单晶适宜用于分布式光伏,而公司也正以涉足组件与电站EPC等方式在国内推广单晶应用,从而趁国内分布式光伏爆发而开发潜在客户,以更好实现公司扩产产能的消纳及市场份额的提升。

　　此次拟非公开增发进一步保障公司中长期成长空间,维持“强烈推荐”。公司短期业绩随着硅片毛利率提升有望环比上升,而拟增发扩产则将保障公司中长期成长空间。鉴于公司成本控制与产能扩张的能力,我们维持对公司“强烈推荐”的评级。由于公司增发方案尚需通过股东会与证监会的审核,盈利预测暂不考虑增发影响,即维持未来三年EPS预测为0.60元、0.92元与1.10元。中投证券