机构强推买入 6股极度低估（9.3）

　　云南城投（600239）:资源丰富 投资业务活跃

　　公司项目投资取得较好收益。上半年度营业收入为6.7亿元,较上年同期减22.57%;归属于母公司所有者的净利润为8891.82万元,上年同期亏损6602.26万元;基本每股收益为0.108元,上年同期亏损0.0802元。上半年公司实现收入和利润扭亏,主要是投资项目带来较大收益。上半年公司转让下属公司重庆天安云城两山投资开发有限公司34%股权,获得投资收益20,952.90万元。

　　公司依靠大股东资源丰富。公司是云南省国资委唯一一家以房地产开发为主业的上市公司,是云南省国资委重点14家企业之一。公司的大股东云南省城市建设投资有限公司,在云南省拥有较多的优质资源,例如水务、酒店、教育、医疗。公司依托借助大股东的扶持,在资源获取方面具有较强的优势。长期来看,公司经营的主要方向是旅游地产,源于云南丰富的旅游资源和大股东深厚的城投背景。短期来看,公司主要依靠项目投资获利。公司在项目获取上能力突出,目前已经在云南、兰州、重庆和西安获得了可运作的项目,经营方式一般为公司以股权的方式入股成立项目公司,同时以债权的方式提供后续的资金支持,获利后按照股比进行分配,同时获取财务利息。公司依托大股东近几年项目投资业务有较好增长,今后先后收购了昆明市盘龙区城中村改造置业有限公司40%股权、云南城投龙瑞房地产开发有限责任公司25%股权和云南城投海东投资开发有限公司55%股权等项目。

　　公司资产规模增长明显。截至2014年6月30日,公司总资产302.51亿元,较年初增长了25.1%;归属于母公司的所有者权益37.89亿元,较年初下降了0.26%;负债总额254.04亿元,较年初增长了31.61%。2014年上半年公司新增1个项目,转让1个项目。截止2014年6月30日,公司所属参控股项目共计32个,规划用地规模2.4万亩,总建筑面积约1215万平方米。

　　下半年任务仍需努力。根据公司2014年计划实现营业收入30亿元,截至2014年6月,公司实现营业收入6.70亿元,完成计划目标的22.33%;2014年公司计划投资72亿元,截至2014年6月,公司完成投资29.38亿元,占计划投资额的40.81%,其中:股权投资0.95亿元,项目投资28.43亿元。截至2014年6月公司完成融资86.3亿元。归属于母公司的所有者权益37.89亿元,较年初下降0.26%。下半年公司各项业务仍需要努力,收入和投资任务仍有过半需要完成。上半年公司实现预收款73841.82万元,比去年同期的52926.89万元增长了39.52%,下年半公司房地产业务的结算能力较强。

　　结论:

　　公司充分发挥在土地获取、项目获取、融资创新等方面的竞争优势,并借助省城投集团的资源平台及影响力,逐步形成具有自身特色的资源整合和资本运作两方面的核心竞争力。公司获取项目的能力较强,同时公司还有资产注入预期,因此长期来看发展前景广阔。我们预计公司2014-2015年的营业收入分别为13.76亿元、17.13亿元和21.04亿元,每股收益分别为0.47元、0.64元和0.86元,对应PE分别为10.80X、7.90X和5.89X,维持“推荐”评级。东兴证券

　　高新兴（300098）:新产品打开新空间

　　公司近日公告,公司与控股股东和其他高管人员拟通过设立合伙企业共同增资高新兴全资子公司广州高新兴移动互联科技有限公司投资“尚云在线”项目(公司近期发布减持计划预计也旨在增资尚云扶持新业务),尚云在线主要从事视频监控开放式云平台的开发、建设和运营。公司即将推出的新产品——尚云,利用IP 摄像头对家居情况进行实时监控,用户可以远程通过摄像头了解家里的一举一动,将着力打造互联网视频的云软件应用,使公司从行业安防市场进入民用安防市场,未来或将布局智慧家庭。

　　民用安防市场即将爆发,公司迎来更广阔前景.

　　预计未来10 年,视频监控市场发展规模将超过3 万亿。民用市场(公众用户、家庭、中小企业)将是行业市场的10 倍规模或者更大。我们认为,随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开,而高新兴此次新产品的推出,将使公司顺利进入安防民用消费市场。公司发挥自身综合资源优势,将摄像头、存储、无线传感等各种智能硬件与无线网络云平台结合,推出基于“硬件+云平台”的综合解决方案。其中云平台与后端软件开发是公司开发的重点,未来将给用户带来更好的体验与增值服务。

　　积极转型“智慧城市”,全国范围扩展可期.

　　公司从通信运维服务商转型为安防专业系统集成商,确立了深耕安防视频监控市场的发展战略。我们判断未来公司技术研发的更多成果也将支撑着公司智慧城市及视频业务的高速发展,公司以安防平台产品为切入点,为平安城市提供从硬件设备到智能化软件分析平台的完整解决方案。 公司在广东省具有明显区域优势,随着公司在贵州、阳江以及揭阳的订单验收完成,公司正逐步把区域业务扩展至全国范围内。

　　继续看好公司未来发展,维持“推荐”评级.

　　我们预计未来三年公司EPS 分别为0.66/1.12/1.55 元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,拓展新市场走入互联网发展新领域。考虑到公司未来3 年的快速增长预期,以及质地优良公司的外延预期,我们认为公司合理估值在33.60 元左右,对应2015 年PE 为30 倍,维持“推荐”评级。国信证券