周三机构一致最看好的10金股(8.27)(4)

　　东方国信（300166）:收购屹通信息,加码金融BI 布局移动互联网金融

　　公司公告拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买陈益玲、章祺、何本强、上海屹隆信息科技有限公司合计持有的上海屹通信息科技股份有限公司100%股份;同时,公司拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%(不超过15,026万元)。

　　屹通信息目前的产品主要为银行业金融机构提供信息化解决方案及实施服务,在国内移动互联网金融、金融BI两大细分领域具有较高的品牌知名度和领先的行业地位。客户全部为外资银行、股份制银行、城商行、农信系统、金融公司等60余家银行金融机构。

　　评论:

　　移动互联网金融正当时,收购标的正处在快速成长期随着移动互联网浪潮的到来,利用互联网技术,推出网上银行、手机银行、移动营销、电子商务平台等多种基于互联网的新型金融服务模式,发展新金融业务对银行未来发展具有战略意义。

　　以手机银行为例,各家商业银行均加大了手机银行的营销推广力度,通过各种营销活动来吸引更多新增用户,提升客户活跃度。根据易观测算,2014年一季度,我国手机银行交易金额达到55,444.3亿元,同比增长达到298.2%。虽然目前国有银行及股份制银行已初步完成手机银行建设,但随着交易规模增大以及应用功能的增加,扩容和新增需求仍然可观,同时,商业银行的手机银行建设尚在刚开始或建设中,综上,手机银行存在较大市场空间。

　　此外,微信银行、移动支付、移动营销等新兴移动互联网金融平台正在成为银行业(特别是城商银行、农信系统等中小银行)今后信息化建设的重点领域,是下一个时期移动金融应用的发展基础,承担着银行业业务转型与技术转型的重任。银行在这些领域的需求、规模和投入预算上要远高于手机银行。

　　在这种大背景下,屹通信息的移动银行产品(MB)及移动营销作业产品(MM)符合行业的发展趋势,呈现出了快速增长的态势,订单及营业收入快速增长。尤其是移动银行业务(MB)经过前期市场开拓和对银行业务积累,已经具备较高的市场占有率和客户影响力,客户遍及全国中小银行,成为屹通信息切入移动互联网金融平台领域的先导业务。

　　金融BI锦上添花,协同效应高,银行加速布局大数据带动金融BI需求快速增长公司2013年收购的科瑞明主营业务是提供完整的银行业数据处理、存储、分析、展现等商业智能系统解决方案,主要客户为农村信用合作社。此次收购的屹通信息的金融BI应用解决方案能够为银行提供建造一个面向数据中心、具有良好安全管理机制、方便检索与存储的集中统一的金融信息管理平台。此次收购屹通信息不仅加强公司在金融BI的竞争力,而且可以在三个方面带来协同性:第一、两个收购标的在业务以及客户方面具有较高协同性;第二、对BI应用最高的两个行业分别是电信行业和金融行业,东方国信通过收购快速进入金融行业,通过将自身在大型数据仓库设计、数据集成、数据治理、应用构建、数据挖掘等方面的技术能力充实到收购标的后,可以提升收购标的在金融BI的综合竞争力,提供更加丰富的产品,进而开发出客户的深度需求。第三,东方国信的BI能力可以和屹通信息的移动金融平台形成有机互补,以东方国信BI挖掘产品为基础,结合屹通信息的移动金融产品,联手打造根植于大数据平台的移动金融解决方案。

　　银行传统业务正在经受互联网的冲击,银行正在转变经营思路,从传统的被动服务客户转变为主动服务模式。这种主动服务是基于对客户需求的高度认知基础上的,而这个基础就是客户数据,银行拥有着大量的数据,但目前还未利用它们生产出相应的价值。BI/大数据正是银行利用数据生产价值的“武器”,通过数据帅选、数据处理、数据建模、数据分析等可以有效分析出客户的交易行为和潜在需求,进而做到精准营销、业务创新,提高客户转化率,开展高附加值的增值业务,实现差异化竞争。同时,银行在内部可以通过数据分析在加强风险管控、精细化管理等方面提升企业经营效率,降低成本。

　　整体上看,金融BI的需求日益凸显,而国内中大型银行目前对金融BI的建设还处于初期,股份制银行、城商银行、信用联社等中小银行在金融BI的建设才刚刚启动,银行业对金融BI应用的信息化投入将进入高峰。

　　收购价格合理,提升公司盈利能力:屹通信息2014年、2015年、2016年的承诺净利润分别为3,500万元、4,550万元、5,915万元,承诺业绩增速较高。此次交易价格为45,080万元,对应2014年承诺净利润的PE为12.88倍,考虑到收购标的良好的成长性,我们认为收购价格合理,将明显增厚公司业绩。此外,屹通信系的毛利率近两年逐年提升,2014年软件产品毛利率已经达到65.4%,明显高于超过东方国信毛利率,收购的完成将有效提升公司整体盈利能力。

　　维持买入评级:假设屹通信息在2015年合并报表,我们预测公司2014年-2016年全面摊薄后的EPS分别为0.54元、0.85元、1.22元,对应PE 分别为34.9倍、22.0倍、15.4倍。我们坚定看好公司的长期成长性,维持“买入”评级。国海证券

　　东易日盛（002713）:家装电商流量入口的有力争夺者

　　精准流量入口是泛家装行业电商化下一个阶段整个行业竞争的焦点,是整个行业竞争战略的一个制高点。从泛家装行业的四大环节设计、装修、建材和家具来看,装修毫无疑问是真正的流量入口,因为无论做设计还是买建材家具都是为装修服务,装修是客户在泛家装环节的首先考虑环节,因此天然具备成为泛家装电商化精准流量入口的基因, 而目前的以装修为主打的电商均以平台式为主,还没有自营式的提供整家产品的家装电商出现。东易日盛有望凭借自己的品牌优势,以速美为切入点,向第一家自营式家装电商发起冲击。

　　速美:全新模式拉开爆发式增长序幕。

　　速美是现阶段公司重点突破的全新产品,主力户型120 平米以下(意味着公司开始进军中小户型这一最大市场),针对年轻白领阶层(与网络家居用户高度重合),以极致产品、整家服务和网络营销为特色,有望凭借超高性价比(1500元左右的平米单价实现拎包入住)、高品质用户体验(3D 实景展示、DIY 设计馆等)和精准引流(中心店+社区店)迅速占领中端市场、实现爆发式增长。

　　A6:三个维度构建扩张路径.

　　IPO 以后,公司对A6 业务进行了重新规划和改革,目前三维扩张路径已经构建完毕,维度一:新店开设将再次提速,通过原有区域向3、4 线下沉以及向珠三角等空白区域进军,新开50 家左右A6 店,根据公司现有不同级别直营店的平均规模,我们测算新店达到正常水平时将新增收入约10.65 亿元,相当于再造一个A6。维度二:客单价有翻倍空间,按照A6 的定位,户均装修额应在60 万左右,而客户实际在公司消费在25 万元左右,公司希望通过设计师后端化、以技术手段避免私增等改革方式消除行业沉珂,提升用户体验,实现客单价的大幅提升。维度三,公司计划对部分排名靠前的加盟店进行收购。

　　重申“推荐”评级,合理估值区间43.30~44.77 元.

　　预计公司14-16 年EPS 分别为1.15、1.57 和2.06 元,3 年CAGR 为35.6%,自我们深度报告《新产品、新模式、新起点》推荐以来,公司股价已有超过10%的涨幅,我们认为公司在泛家装行业流量入口的争夺中处于有利位臵,速美业务凭借超高性价比有望爆发式增长,而A6 扩张路径清晰,且现金流良好,是优质确定性成长品种,合理估值区间为:43.30~44.77,重点推荐。国信证券