机构强推买入 6股极度低估（8.8）(4)

　　皖维高新（600063）:行业景气度高 业绩有望持续改善

　　其中二季度单季度实现营业收入 11.6亿元,同比增长37.44%,归属于母公司股东的净利润4453.26万元,大幅扭亏,对应EPS0.03元。

　　事件评论

　　全部产品趋势向好,带来公司中报业绩大幅反转:公司主要产品聚乙烯醇(PVA)的市场占有率、定价能力有所提高,国内销售量增价涨,国际销售稳中有升,增加了公司的销售收入和盈利;同时高强高模聚乙烯醇(PVA)纤维、水泥、熟料及其它产品的销售价格均有所上升;子公司蒙维实现满负荷生产,广维开工率不断提升,提升了公司整体盈利能力。

　　VAM 供需偏紧的局面继续延续:2013年下半年以来行业基本面突变,国外多个重要产能关停共影响到15%的全球产能。之前由于对于杜邦等装置的复产的担忧,海外价格出现一定程度的回调,但随着海外多个产能复产的持续低于预期,以及几套装置的停产检修带来海外价格的回暖,美国产品价格已经接近前期高点;而国内产品价格由于出口量的持续增加以及与海外的巨大价差带来近两个月持续上涨。目前行业供需偏紧情况,库存量很低,价格仍将上涨。

　　公司积极调整生产计划,业绩有望持续改善:由于醋酸乙烯行业底部反转,公司快速调整经营结构,以兑现利润;目前子公司广维全部生产VAM 用以外卖,估计单月外卖量有望达到8000吨,而安徽本部及蒙维单月也会有合计5000吨以上的外卖量, VAM 价格的高企将为公司带来可观利润。

　　行业景气不断攀升,维持皖维高新“推荐”评级:公司在做好传统业务的同时,积极拓展PVA 膜及PVB 树脂等新材料,将带来公司跨越式发展。

　　我们预测2014~2016年EPS 分别为0.15、0.27、0.37元,对应目前股价PE 分别为21、12、9倍;醋酸乙烯行业底部反转后,公司快速调整产品出口兑现利润,三季度仍有望超预期;PVA 行业景气度有望持续攀升,新材料将带来公司持续成长性,维持“推荐”。长江证券

　　金明精机（300281）：新产品及新市场驱动高增长

　　下游需求稳定,在手订单饱满,预计全年销售收入增速有望超过30%。

　　下游行业处于设备投资升级周期,医疗包装、食品包装等细分领域需求格外强劲。下半年订单交付量有望上升,有助于销售额回升,预计全年收入增长30%以上。

　　目前在手订单饱满,同时借助海外销售渠道,海外市场或有新的突破。

　　所得税率调整影响净利润。公司高新技术企业三年期满,目前正在重新申请,预计第四季度申报完成后,将一次性冲回因税率基数调整而多缴纳的税费。

　　汕头远东产能利用率上升,盈利能力恢复,预计全年贡献较可观收入。经过一年整合,汕头远东产品结构和内部管控水平提升,下半年交货增加。上半年实现营业收入2898万元,净利润为负;预计全年能实现较可观的销售收入,净利率回正。

　　不断完善的新产品布局和海外市场扩张,成为未来增长重要动力。流延设备步入收获期,双拉伸设备即将开始销售均是业绩增量。另一方面,多个项目集成研究的启动,有利于未来向高端市场进军及国际市场开拓,并为公司进入更大的进口膜市场奠定基础。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-15年收入约为3.6、4.3亿元,EPS分别为0.59、0.79元/股,对应PE为29、21倍,维持“推荐”。长江证券