机构强推买入 6股极度低估（7.9）(2)

　　爱康科技（002610）:电站运营步步推进,投资新疆和张家口光伏电站

　　1)公司全资孙公司苏州中康电力投资设立张家口京西花园光伏发电有限公司,并进行40MW光伏电站项目的开发.总投资不超过36200万元.河北省发改委已同意该项目开展前期工作。根据公司内部测算,该项目预计总投资不超过3.62亿元,运行期20年,标杆上网电价为0.95元/度。项目建成后,预计年均发电约6006万度,年均电费收入约5705.7万元。

　　2)苏州中康电力拟对外投资建设位于新疆兵团第六师奇台农场0MW的并网光伏发电项目,投资额度不超过52582.5万元,其中一期30MW预计在2014年12月底前完成主体工程建设,力争尽快并网发电;二期30MW项目,公司将积极组织开展项目前期工作,争取早日获得该项目正式备案文件,早日开工建设,早日并网发电。按公司内部测算,本项目预计总投资不超过52582.5万元,运行期20年,标杆上网电价为0.95元/度。项目建成后,预计年均发电约8420万度,年均电费收入约8000万元。

　　3)苏州中康电力开发有限公司自筹资金和新疆亚太能源开发有限责任公司合资设立哈密爱康亚太电力开发有限公司,公司注册资本5000万元,其中苏州中康出资4000万元,占注册资本的80%;新疆亚太出资1000万元,占注册资本的20%,哈密爱康设立后主要从事新疆哈密地区的太阳能电站开发。

　　乘国内市场快速发展之风,公司转型电站运营。相对于制造业环节,电站开发较高的盈利能力无疑非常诱人.相对于EPC而言,我们更看好收益率更确定,前期弹性更大的电站运营.

　　多渠道解决资金问题。电站前提投资巨大,寻求资金支持是公司2014年的关键动作.公司多渠道解决资金问题,非公开发行股票募集10亿元为公司提供资金支持,优化资产结构.对已经并网电站采取售后回租再回购的融资租赁模式做二次杠杆, 对于拟收购的电站采取并购基金等多方式解决电站建设的资金问题.

　　根据公司1GW的电站目标,电站运营将为公司贡献65-70亿元市值,传统业务保守计算给予20亿市值,则公司总市值将达85-90亿元,按定增后4.12亿股本计算,对应股价20.6-21.8元。当前股价13.7元,尚有50-60%的上涨空间,推荐 “买入”。民族证券

　　飞亚达（000026）:轻奢消费风起 飞亚达a股手表唯一优质标的

　　轻奢消费风起,飞亚达表迎来发展良机。在过去十几年的高端手表市场一直被国外品牌所占据,但飞亚达一直注重技术的积累,在手表的外观设计、机芯制造、陀飞轮工艺等方面都取得了显著的成绩。随着近几年消费下沉,国产表的消费需求快速增长,作为国产表优秀品牌之一的飞亚达引来最佳发展时机。预计飞亚达表业务14~16 年业绩复合增速可以达到25%。

　　消费升级向橄榄形结构迈进,国产表行业持续高景气。近年,我国中等收入人群的数量和人均收入均获得持续增长,消费结构趋向于中端大两头小的橄榄形结构。近三年中端手表市场增速保持在15%以上,消费的主要标的为3000 元以下的国产品牌手表,进口手表价格多在万元以上且每年提价趋势,与国产手表差距较大,形成天然的下沉壁垒。因此,受益于中端消费升级,国产表业务大幅增长,迎来行业整体景气。2013 年,国内四大手表品牌飞亚达、天王、罗西尼、依波国产表业务都保持了30%以上的增长。

　　亨吉利名表销售见底企稳,业务结构优化稳定增长。2011 年以来,宏观经济不景气,国家反腐力度的加大,导致公司名表业务净利润大幅下降。公司调整经营思路,通过三年时间对经济新常态逐步适应,加上反腐利空出尽,今年一季度库存水平首次下降,2014 年开始亨吉利名表业务有望保持稳定低速增长。

　　一体两翼心在更远处,国企改革在即激发活力。公司上市二十载,在自有品牌飞亚达表和名表零售业务双轮驱动下,适应国内经济形势变迁始终保持业务优势稳健增长。

　　公司背靠国有大股东中航集团,随着国企改革推进有望重启股权激励,我们认为这将激发公司上下活力,改变过去几年增长慢于行业增速的局面迎头赶上。中长期来看,公司销售渠道的多样化,全国网点的拓展,销售平台的扩大,渠道优势将会进一步体现。

　　给予买入评级。我们看好飞亚达自有品牌手表业务的增长,名表业务短期逐步企稳。

　　预计14~16 年EPS 为0.43 元、0.53 元、0.67 元。我们给予公司2014 年25 倍的PE,对应目标价10.75 元,给予买入评级。海通证券