机构强推买入 6股极度低估（7.10）

　　太极股份（002368）:股权激励注入活力,开启全面国资改革

　　事件:太极股份公告拟授予激励对象限制性股票数量为270.65万股,占当前总股本的比例为0.986%,授予价格为16.60元,授予后满24个月起为首期激励计划的解锁期,行权条件为解锁日前一年度较草案公告前一年度的内生净利润复合增长率不低于20%,且不低于对标企业75分位值水平。

　　行权条件彰显长期发展信心:此次股权激励的行权条件是内生扣非净利润复合增长不低于20%,并且不低于对标企业75分为值水平,考虑到股权激励成本以及太极的体量后,行权条件较为苛刻,彰显了公司长期发展的信心。 股权激励出台开启十五所全面的国企改革:国企改革的两大重要内容包括建立激励机制和完成国资证券化,太极股份是中国电科十五所下面的唯一上市公司,此次公司股权激励的出台不仅有望激活经营,提高效率,并且我们认为这也是十五所国企改革正式启动的重要信号,目前十五所控股的计算机行业公司有六家,另外还有参股的一些公司,后续集团资产的注入进程加快可期。

　　信息安全国家队受益行业整合:太极传统的安全业务主要集中在系统架构安全层次,下游客户主要分布在党政军、金融、电信、能源等重要领域。作为国家队,并且作为首批入选工信部4家信息系统集成“特一级”资质的企业,在行业整合大潮的背景下,公司有望通过行业整合进入到网络安全、基础软硬件安全等领域,预计大信息安全业务未来将成为公司的重要增长点。

　　强烈推荐-A评级:不考虑集团注入和外延的可能,预计2014-2016年EPS分别为0.87元、1.08元、1.34元,现价对应14/15/16年仅38倍/31倍/25倍PE,考虑到集团注入和行业整合概率的提升,上调目标价至52.21元,给予强烈推荐-A评级。招商证券

　　云意电气（300304）：2014Q2平稳改善,看好公司长期空间

　　今日公司发布2014 上半年业绩预告。公司2014H1 归属母公司净利润 4458.11万元-5448.81 万元,同比增长 -10% -10%,对应的EPS 为0.45-0.54 元(未考虑送股),其中2014Q2 预计对应EPS 为0.23-0.33(未考虑送股)。而且公司公布2014H1 利润分配预案,计划进行资本公积金转增股本,全体股东每10股转增10 股,转增完成后,预计公司总股本由1 亿股扩大致2 亿股。

　　事件评论

　　国内下游需求放缓+出口下滑导致公司业绩承受一定压力,但2014H1 公司整体业绩仍然处于平稳状态。1)2014 年下游汽车整车需求放缓,尤其是自主品牌份额持续下滑,而公司智能电源管理业务(整流器+调节器)国内主要配套自主车企,因此受到一定程度负面影响。2)由于国际竞争对手在海外市场的扩张,公司出口业务受到一定程度的影响,进一步拖累了公司2014H1 整体业绩。3)公司通过内部挖潜,以及加大市场开拓力度,上半年业务仍然保持了平稳状态。

　　随着公司加强内控,公司出货速率改善,预计2014Q2 业绩出现一定改善。

　　由于产品涉及后装市场尤其是海外市场,导致公司产品谱极度庞大,从而造成对公司生产管理能力提出极高的要求。公司一季度调整内部管控系统,在经历了短暂的调整期之后,二季度开始见到成效,出货速度明显提升,从而导致预计将导致公司二季度业绩环比回升。

　　坚持持续回报股东,维护公司良好的市场形象。公司坚持持续回馈股东的利益,利用公司上市后积累的高额资本公积金进行全体股东每10 股送10股。体现了公司回报股东、坚持股东利益的准则。

　　新产品将成为公司新一轮增长的主要驱动力。公司围绕智能控制布局的新产品较为丰富,微特电机控制系统、驱动电机控制系统、车用雪崩二极管等,长期成长空间明显。而四季度投产的微特电机系统项目,预计将为公司成长再次打开空间。

　　考虑到公司的长期价值,维持公司“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS 为1.04 元、1.35 元、1.96 元(未考虑送股),对应PE 为31.79X、24. 34X、16.83X。长江证券