周五机构一致最看好的10金股（7.4）(5)

　　新和成（002001）:维生素涨价提升业绩,新业务布局稳步推进

　　维生素价格上涨提升上半年业绩。公司维生素类主导产品为维生素A和维生素E。今年以来维生素A的价格逐渐走高,3月份受巴斯夫火灾事件影响,原材料柠檬醛供应紧缺,各厂商相继提价。wind数据显示5月份维生素A价格达到200元/公斤,相比年初上涨72%,6月份价格略有下滑。维生素E由于对柠檬醛依赖度不高且整体产能有所扩张,价格涨幅不大。目前巴斯夫已恢复试车,但预计仍有1个月左右的检修期。整体上维生素价格上行将提升公司上半年业绩,预计上半年净利增长30%-60%。

　　香精香料业务快速增长。公司香精香料业务13年收入6.5亿,增长49%,毛利率23%。公司拥有叶醇、芳樟醇等多个系列,未来有望继续增加1-2个项目,整体上香精香料板块有望保持30%左右增长,总销售额有望达到20亿,预计形成规模效应后毛利率可提升至30%左右。

　　PPS、PPA等新材料陆续推出。PPS新材料是通过聚合工艺形成树脂然后进一步改性成相关产品。设计产能3万吨(树脂),一期5000吨已投产,产品正在进行认证,目前公司PPS部分产品已通过认证并开始取得订单,预计今年可实现盈利。我们预计15年一期5000吨可正常生产放量,若市场推广顺利,全部产能有望在16年扩建完毕。公司未来树脂和改性产品计划一起销售,相比树脂,改性产品可放大产量,毛利率更高,销售额有望进一步提升。此外,PPA项目规划1万吨(树脂)产能,一期1000吨有望年底试生产。

　　蛋氨酸有望成为营养品板块新增长点。公司目前营养品系列主要是维生素A和维生素E两大产品,供需格局相对较为平稳。蛋氨酸全球规模100万吨,市场主要为国外厂家占据。公司蛋氨酸设计产能30万吨,一期5万吨,目前正在申报环评,预计年底可开工建设。蛋氨酸大量用于饲料产品,公司通过维生素业务已经和国内外饲料厂商建立了稳定的合作关系。预计蛋氨酸投入市场后,客户推广会更加容易。

　　盈利预测:我们看好公司新业务的开发进展,预计14-16年净利增长40%、19%、26%,实现EPS1.13、1.35、1.70元,对应PE11倍、9倍和7倍,首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。招商证券

　　省广股份（002400）:获得烟台公交车身广告 强化户外平台化+网络化经营

　　公司全资子公司成都经典视线与烟台公交集团签署公交车身媒体广告经营权合同,涉及烟台市公交集团共计44条线路941台公交车车身广告媒体经营业务,合作期限为5年,自2014年7月4日至2019年7月3日。

　　核心观点:

　　1、公司此次旗下全资子公司经典视线获得在烟台的公交车身广告经营权, 使公司户外广告业务在平台化+网络化方面得到强化;同时国际上大的整合营销传播集团是品牌化矩阵,省广也表现出这种趋势和雏形,经典视线成为省广大品牌、大平台下在户外广告经营方面的专业化平台和品牌,省广的广州旗智、北京合众、上海瑞格、青岛先锋等也具备这样的潜力和实力。

　　2、省广内生方面积极在业务层面、客户层面进行拓展,外延布局也在稳步推进,不同业务间的协同效应已逐步体现。1、内生:我们预计省广今年内生继续保持强劲增长,预计在35%左右;广告大客户将加大拓展力度,在东风日产这个10亿级广告大客户基础上,省广未来有望出现更多5 亿级、10亿级广告客户。2、外延:公司一直在稳步推进,数字营销是公司外延的重要布局方向,今年将成为省广数字化营销元年;参考华策和长城影视情况,省广完成雅润收购问题不大。3、协同效应:已并购企业在纳入省广大平台后借助省广品牌优势和丰富的客户资源,实现进一步发展,同时协同效应逐步体现出来,省广和合众、先锋分别产生的交叉销售已经达到几千万级别。

　　3、我们对省广近3年的整体判断是:我们看好公司提出打造开放平台化的发展战略,公司将迎来跨越式发展,实现整体业务系统升级并提升整体协同作战能力。公司3年内收入规模有望过百亿,将成为本土首家收入过百亿的整合营销传播集团;公司未来开拓大客户和服务大客户能力将得到明显强化,10亿级的大客户将不断增加;备考净利润将有望实现翻番增长, 从2014年备考5.3亿净利润增长到2016年10.7亿净利润。

　　4、维持“买入”评级。我们假设省广今年3 季度完成雅润并购,暂时不考虑对广州旗智剩余股权收购,我们测算公司14~16年EPS分别为0.71元、0.95元、1.19元,当前股价对应14~16年PE分别为35倍、26倍、21倍。我们判断公司2014年内生增长继续强劲,预计公司2014年在2013年基础上还有望整体保持35%左右增速,2014年净利润将达到3.88亿, 加上雅润2014年对赌业绩0.65亿(公司最终将完成对雅润并购),以及公司后续可能对广州旗智进行二次收购,公司14年备考净利润将超过4.7亿。公司今年后续将继续加强外延并购力度,2014年备考净利润将超过5 亿。广发证券