下周重点布局十大板块优质股（6.28）(9)

　　家电行业2014年中期投资策略:穿越周期、精选个股

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司

　　消费升级及智能家居将成为行业的持续升华因素

　　传统家电产品的持续增速下降早已成为市场共识,地产销售的不确定性对于行业估值的压制仍将持续,部分公司改善的持续性则总是面临是否得到印证以及估值能否保持的疑虑。我们认为消费升级以及物联网技术发展下的智能家居将成为行业的持续升华因素,寻找存在预期差且能够穿越宏观周期的个股将是我们的主要选股思路。

　　下半年空调增速略降、冰洗略升,健康类新型产品继续快速增长

　　2014年1-4月零售统计显示传统家电中只有空调和油烟机类大厨电增速超过15%,电视出现超过10%的下滑,冰箱出现约5%的负增长,部分小家电也出现不同程度的负增长,但类似净水器等健康类新型产品同比增速超越50%。预计下半年空调、大类厨电增速环比略降,冰洗产品回升,冰箱和洗衣机的结构化升级空间不可过于低估。

　　各种创新不断涌现、市场认可进入实效验证阶段

　　我们将看到更多的产品创新、跨界成长、O2O等商业模式创新、国有股改制激发新的活力、激励体系促进成长等各种突破表现。在这个过程中,我们将发现除了领先的龙头企业以其深厚的资金、人才、渠道等资源积淀获得先机之外,同样不排除中小企业以其各种创新思维获得快速超越成长。

　　渠道O2O融合加快

　　2013年家电销售线上规模占整体市场规模的5.96%,预计15年电视、油烟机电商销售占比将提高至15%,另外类似净水器这样的新兴品类占比将超过40%。