下周重点布局十大板块优质股（6.28）(3)

　　“京津冀地区生态环保整体方案”新闻点评:2014年的第一场“雨”

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　摘要:

　　京津冀一体化在2014年上半年曾有过强烈的市场预期,相关公司股价也有过相应的反应。但当时市场预期最强烈的行业分布在地产、港口、建材、化工等传统的周期性领域。作为2013年明星板块之一的环保行业,其与京津冀一体化的关联性在当时并未被市场挖掘。我们认为,从新政府执政至今对京津冀一体化的推动力度来看,北京的环境资源承载能力严重不足是其最为无法接受的,因此,在一体化过程中,对环境保护的顶层设计成为重中之重,将直接影响京津冀一体化在未来的历史评价,这一点我们从媒体报道中我们也可一窥端倪;

　　京津冀经济一体化带动环保一体化、带来预期之外的增量市场。首先,环保一体化意味着北京之外的地区必须提升环保标准、向北京看齐(大气、水都是流动的);其次,2013年上半年出台的、总投资1.7万亿的大气污染防治行动计划中,并未包括京津冀一体化所需的环保投入(逻辑推断)。因此,我们认为京津冀一体化的环境保护整体方案将给环保行业尤其是涉及到京津冀的环保公司带来真正的、预期外的增量市场而非像过去半年多时间里时常见诸媒体的、在1.7万亿框架内的各种投资数据(这种数据对环保股的刺激作用明显边际递减);

　　“一体化”可能在全国范围内产生示范作用。我们认为,在京津冀一体化的带动下,未来长三角、珠三角等各个主要经济圈在制定区域经济发展规划时,都很有可能出现经济一体化带动环保一体化局面,进而实现以点带面、全国铺开的局面,在落实已有环保、投资的基础上,衍生出更多投资领域;

　　结论:京津冀一体化是政策、业绩都“久旱”的环保板块在2014年迎来的第一场“雨”(我们预计第二场“雨”是2014年底前将出台的“水十条”)。这与2013年下半年以来的各种落实性、跟进性政策、了无新意的投资数据等有本质区别。环保股不缺人气,“长期看好”几乎是市场对环保行业的一致预期。但在业绩兑现之前,环保股缺的是新的政策预期和投资预期——唯“新”不破。而京津冀环保一体化这一事件将直接提供新的政策、投资预期。维持行业“增持”评级,推荐碧水源、雪迪龙,相关受益标的还有津膜科技、先河环保等公司。