机构强推买入 6股极度低估(6.9)

　　广东鸿图（002101）:异地扩张见成效 市场份额稳步提升

　　作为压铸行业龙头,公司整体经营稳健,未来业绩将伴随产能投放稳步增长。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.71元、0.90元和1.00元,同比分别增长51%、26%和12%,对应当前股价PE分别为17倍、14倍和12倍,首次给予推荐评级。

　　国内压铸行业龙头:公司是华南地区最大的精密压铸件制造商,主要产品包括铝制压铸件、镁制压铸件等,广泛应用于汽车、通讯设备、机电设备领域。其中汽车压铸件是公司的业务重点,2013年营收和毛利的占比均为85%左右,下游客户包括日产、克莱斯勒、通用、本田、康明斯等主流汽车及零部件制造商。

　　汽车铝制件用量提升空间大:汽车轻量化是节能减排的重要途径之一,据测算,车身质量降低100kg,百公里油耗能够降低0.3-0.6L。在满足强度和韧性基础上,零部件“铝化”是轻量化的有效途径。目前国内汽车铝制零部件的用量在100kg左右,远低于欧美日(150kg)等发达国家的平均水平。铝制零部件主要用于发动机、变速箱、车桥等动力总成部件,未来将进一步向底盘结构件、车身结构件等领域延伸。我们认为轻量化是相对独立、可行性较高的技术,在节能减排大趋势中,铝制零部件大有可为,未来用量提升空间大。

　　异地扩张推动市场份额稳步提升:由于汽车铝制件属于非标零部件,种类多且结构复杂,难以大规模生产,行业集中度低。按单车用量100kg计算,对应2013年国内的市场空间为220万吨,公司2013年销量仅为5万吨,对应市场份额仅为2.3%。随着南通、武汉两大基地陆续建设投产,公司有望扩大通用和本田的配套比例,未来形成“5-3-3”产能布局。我们预计两大基地完全投产后,公司市场份额有望翻番。长城证券

　　银轮股份（002126）:“冷却器+后处理”双剑合璧

　　预计公司2014、15 年EPS 分别为0.513 元和0.669 元,YoY 分别增长73.84%和30.63%。目前2014、15 年A 股P/E 为21 倍和16 倍。鉴于国IV 标准实施的确定性和强制性,以及公司后处理系统业务的成长性,初次评级给予买入建议,目标价为13.5 元(2015 年20x)。

　　14 年上半年预增100%~115%:银轮股份13 年完成营收19.14 亿元,YoY+46.37%,实现净利润0.96 亿元,YoY+132.97%,EPS 为0.295 元;14 年Q1 延续,单季公司完成营收5.65 亿元,YoY+46.37%,实现净利润0.39 亿元,YoY+208.67%,EPS 为0.120 元。公司的快速成长得益于主营热交换类产品销量因商用车市场回暖而增长20%以及优秀的成本控制,这一快速成长的趋势将在14 年延续。

　　SCR 和EGR 将成为未来公司主要关注题材:随着大气治污压力不断加大,机动车尾气治理成为重中之重,柴油机排放标准提升的确定性和强制性不同于以往。作为主要升级技术路线的SCR 和EGR,公司都有参与,且产能储备充分,凭借以往其在热交换器领域建立起来的潍柴、玉柴等大客户资源,后处理系统将成为公司未来的亮点。

　　冷却器——传统业务中也有亮点:公司铝冷却器和前端冷却模块面对以“涡轮增压”为潮流的乘用车庞大的市场,拥有很大的增长潜力;另一方面,原本主攻的商用车市场也随着重卡的回暖,收入和利润水平实现良好的回升。

　　预计公司2014、15 年营收将分别达到26.27 亿元和32.63 亿元,YoY 分别增长37.21%和24.23%;实现净利润分别为1.68 亿元和2.19 亿元,YoY分别增长73.84%和30.63%;EPS 分别为0.513 元和0.669 元。目前2014、15 年A 股P/E 为21 倍和16 倍。鉴于国IV 标准实施的确定性和强制性,以及公司后处理系统业务的成长性,初次评级给予买入建议,目标价为13.5 元(2015 年20x)。群益证券