机构强推买入 6股极度低估（6.10）

　　雏鹰农牧（002477）:签署战略合作协议 长期利好公司发展

　　签署战略合作协议。为了实现优势互补,拓展公司产品销售渠道,丰富公司产品种类,雏鹰农牧集团股份有限公司与山东新冷大食品集团有限公司于2014年6月4日签订了《战略合作协议》。山东新冷大食品集团有限公司是中国领先的“全产业链健康速食提供者”,经营范围主要包括:酱卤肉制品、冷冻酱卤肉制品、熏煮香肠、熏煮火腿、培根、速动面米食品、速动调制食品的加工与销售;水果、蔬菜脆片的加工销售等。

　　合作分两阶段进行。双方合作的交易金额为4-5亿元,合作期限为5年。

　　(一)第一阶段初步合作1、原料供应。山东新冷大对雏鹰农牧进行全面考察,并尽快达成正式的采购协议。猪肉原料供货价格由双方参考市场价格。2、 市场合作(1)双方选择盖饭便当和料理包等产品生产双品牌产品,猪肉原料必须来源于雏鹰农牧。 (2)双方同意合作产品实行品牌战略运作,在双方现有渠道进行销售。 (3)由双方技术开发人员共同研发适合口味的产品,由山东新冷大安排加工生产。 (4)协议签订后,双方需尽快达成食品销售协议。我们认为第一阶段的合作主要立足于二者现有资源基础上,实现强强联合互相补足的效果。

　　(二)第二阶段深度合作 双方选择雏鹰农牧已有厂房、设备、冷库和市场资源,山东新冷大提供生产技术、半成品和研发技术,共同扩展河南及国内市场,扩大双方双品牌的推广力度。我们认为第二阶段,二者的合作开始进入共同拓展、推进和提升的阶段。

　　生猪价格回升。生猪价格5月以来出现强势回升,综合考虑到目前生猪存栏、能繁母猪存栏的整体状况,我们认为生猪价格底部已现,三季度有望进一步回升,并进入新一轮的生猪周期。

　　投资建议。我们认为公司具有原材料优势,而新冷大在终端渠道、市场和出口方面具有一定优势。公司与新冷大的合作能够有效发挥各自的优势,为公司屠宰产能提供新的出口,并且加强终端品牌建设,提升市场知名度。我们认为公司与新冷大的合作将在长期对公司业绩产生积极正面影响,对公司未来长远发展具有战略意义。给予公司三年EPS分别为0.05、0.18和0.29元,维持公司“审慎推荐”的投资评级。华鑫证券

　　黑牛食品（002387）:经理人成为大股东彰显青春时尚第一股价值

　　1.事件公司发布公告,副董事长兼总经理吴迪年以自有资金通过大宗交易方式,接受实际控制人林秀浩转让550万股,增持后持有555.15万股,且追加锁定2年。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)接受股份转让且追加锁定反映强烈信心吴迪年上月底刚上任副董事长兼总经理半个月,即增持进入前十大股东,在公司最新报表业绩不尽如人意背景下,我们认为此举具股权激励意义,也彰显了吴总对公司未来投资价值的强烈信心。

　　联想到吴总职业履历,预计将从品牌、产品、渠道、价格及促销等多方面,全面调整公司营销管理体系,为提升公司整体业绩和改善内部管理做出贡献。

　　(二)时尚饮品为未来最大亮点之一公司主业属性有望随着城市酒吧时尚饮品顺利上市而发生重大转型,消费诉求由节日送礼跨越到日常饮用,未来实现收入倍增概率相当大。该饮品行业增速达到75%,竞争不激烈,是一片新的蓝海。敏感性分析显示业绩弹性较大,明年销量和毛利率分别为(6000,40%)、(10000,50%)和(20000,60%)时,隐含的毛利分别为4800、10000和24000万元,约相当于2013年公司整体水平的20%、40%和100%。

　　(三)垂直整合收购和传统业务再次发力公司资产质量较好,鉴于今年业绩情况,预计未来实施网上业绩说明会和股东大会上公司高管公开表示并购的概率较大;预计成功调整营销体系后,2014和2015年液态饮品收入和销量增速分别为(11%,9%)和(31%,23%),豆奶粉(10%,11%)和(17%,17%),麦片(10%,9%)和(20%,20%)。

　　3.投资建议

　　看好未来时尚饮品贡献高弹性和营销体系升级调整成功,公司有望再次迈入高增长通道,预计EPS2014-2016分别为0.06、0.21和0.56元/股,维持目前首推品种“甲午年牛股”之五——黑牛食品(002387.sz)“推荐”评级。银河证券