周一机构一致最看好的10金股(6.7)(3)

　　万邦达（300055）:转型 打造节能环保大平台

　　昊天节能主要做保温管,主要用于城市供热和油气输送,为河北省高新技术企业,具有一定技术优势。目前昊天在手订单有8个亿,油、供气、供热三大领域石油的占比最大,并有众多意向协议,公告中备考盈利预测偏保守。同时,中石油可能会把管道业务进行剥离,对昊天节能未来的发展具有积极意义。收购后,万邦达将给昊天带来管理上的提高,并协助其开拓市场。 收购昊天的理由:(1)与公司战略契合度高;(2)有利于公司把规模做大;(3)昊天的客户跟万邦达具有一定的客户协同效应,电力行业的协同效应最大,可以给公司带来电力行业水处理业务。

　　工业水处理业务,未来三年利润增速30%

　　公司主业稳步增长,从短期看,公司受煤化工项目建设延后影响,大项目的获得频率放缓,水处理业务增速或下降。但中长期看,煤化工领域水处理广阔需求可期,且COD标准提升将促进工业水处理改造需求的释放,行业空间广阔。按公司现有项目以及市场景气程度看,公司未来三年水处理业务利润增速将保持在30%左右。

　　打造节能环保大平台,后续扩张可期

　　打造环保大平台已成公司既定目标,从单一工业水处理业务向固废、气等多领域拓展,后期收购节奏有望加快。不考虑昊天业绩贡献,我们预计,2014-2016年公司EPS分别为0.76元、0.98元、1.29元,而按昊天节能2014年备考业绩4,600万元计算,摊薄后EPS为0.90元,对应目前股价31倍PE。考虑目前环保行业整体估值水平不高、工业水业务短期增速放缓、公司收购存在不确定性等因素,给予公司2014年34倍PE,目标价30.81元,下调公司评级为“增持”。光大证券

　　雪迪龙（002658）:锅炉新标打开成长新空间,新业务开花结果还待时日

　　环境监测业务增速30-40%,锅炉新标打开增长新空间

　　2013年受益于脱硝市场爆发,公司环境监测业务快速增长,增速达到71.95%,共销售脱硝设备1200多套,脱硫设备近600套,预计市场份额30-40%。2014年脱硝业务增速有所放缓;脱硫监测逐渐进入更换期,迎来新增长。综合脱硫脱硝,预计2014年环境监测收入增速将在30-40%。

　　同时,新《锅炉大气污染物排放标准》的出台将推动我国工业锅炉的烟气治理市场的开启,锅炉改造总投资达4000亿元。同时,文件要求20t/h及以上锅炉、14MW及以上热水锅炉需安装自动监控设备,预计监测市场需求将过百亿元。工业锅炉监测将为公司打开新成长空间。

　　运维业务15年将迎来爆发

　　目前由公司运维的机组总数达到300-400个,1000多套设备,从长远角度看,占比还将不断提升。运维项目均为脱硫部分,而脱硝监测设备为新装设备,仍处质保期。因此预计,15年质保期过后,公司将迎来脱硝监测设备运维潮。脱硝设备数量为脱硫的两倍,因此按现有与公司合作的机组规模测算,运维业务收入规模将为之前的3倍,16年运维业务收入规模将突破2亿元,年复合增速46.6%。

　　新业务众多,为公司成长打开新空间

　　公司储备新业务众多,包括大气汞监测(研发)、PM2.5监测(研发)、VOCs监测(研发)、第三方检测(已成立子公司)、第三方监测(项目储备阶段)等,并拓展青海市场,试水污水监测与处理领域。各业务市场空间广阔,预计2015年将逐步开始贡献业绩,预计市场将在“十三五”真正启动。公司有通过收购进入VOCs治理、第三方监测等新领域的可能。

　　盈利预测

　　我们预计公司14-16年EPS分别为0.67/0.82/1.03元,考虑公司传统业务依旧能够保持30-40%的增长,锅炉新标带来的广阔市场和新业务的逐渐贡献业绩,给予公司2014年32倍PE,目标价21.44元,“增持”评级。光大证券