周一机构一致最看好的10金股(6.7)(2)

　　信质电机（002664）:切入Tesla核心产业链 业绩估值双升

　　参股台湾富田,成功切入特斯拉核心产业链:公司拟用自有资金收购台湾富田19.9583%的股权,富田电机作为特斯拉唯一供应商,主要为特斯拉MODEL S 批量供应电机。2013 年富田电机共向美国Tesla 销售 2.6 万台。2014 年至目前为止,美国 Tesla 已向富田电机下订单采购 4.2 万台。电机作为新能源汽车三大核心部件之间,技术壁垒高,是名副其实的特斯拉核心产业链。此次合作,一方面将进一步提升公司电机定转子技术从传统汽车到新能源汽车的产业升级,另一方面通过与富田电机的合作,不仅切入Tesla 核心产业链,也将加快中国本土新能源汽车电机产业链的布局。

　　客户结构优化,博世配套比例逐步提升。公司产品占法雷奥比重接近50%,未来大幅提升较为困难。2013 年公司定子、转子占博世比重约为10%,提升空间较大。主要原因:1.竞争对手美国腾普现在逐步收缩战线,把主要精力放在北美。2.公司产品质量稳定,价格低。

　　3.拥有博世全球优选供应商资质。

　　电动自行车转子、电梯转子及VVT 将保持较快增长。公司将在电动自行车转子总成领域深耕细作,14 年有望配套300-400 万辆电动自行车转子总成,总成价格相对较高。电梯转子主要为通力、奥迪斯和三菱配套,增速较快。VVT 为自主品牌吉利等配套,性价比优势明显。

　　投资建议:提高至“买入-A”投资评级,12 个月目标价52.08 元。

　　我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为33.1%、30.8%、29.3%,净利润增速分别为33%、29.5%、29.6%,EPS 分别为1.44元、1.86 元和2.41 元。成长性突出且切入特斯拉核心产业链整体估值有望提升,故提高评级至“买入-A”,12 个月目标价为52.08 元,相当于2015 年28 的动态市盈率。安信证券

　　双鹭药业（002038）:回购预案彰显管理层信心

　　事件:公司发布回购部分社会公众股份预案,拟以自有资金,以不超过每股45元的价格,以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额最高不超过10000万元,预计回购股份约222.22万股,占公司总股本约0.49%。

　　点评:

　　公司在账面资金充裕情况下,拿出1亿元现金进行股份回购,表明公司认为目前股价处于低估,对未来发展有信心。

　　公司股价在今年3月初出现调整,市场看法转变主要有以下原因:1)2013年,公司在重签贝科能经销商合同的有利情况下,净利润增速没有达到市场预期,加拿大子公司研发费用剧增。2)重点在研产品之一,达沙替尼被追赶者正大天晴抢先拿到生产批件。3)在医保控费趋严情况下,市场担心贝科能作为辅助药会受到使用限制。我们认为有几点并不成立。

　　贝科能目前销售情况良好,今年将叠加新合同利润重新分配等有利因素。1)公司在去年10月与原经销商重新签订合同,“提价“效应将在今年逐渐体现,表现为公司销售费用和生产成本降低。2)一季度向昌平新生产基地品种转移期间,贝科能产能受到一定影响,渠道欠货较多,销量同比在20%以上。二季度末有望完全解决产能问题,预计增速还会提高。3)下半年产能瓶颈打开后,将提高贝科能200规格对100规格的比例,以减少未来可能存在的医保控费的影响。目前销售情况正常,同类药获批很难,目前看还没有接近天花板。

　　达沙替尼有专利优势,上市后依然会率先抢占市场。公司有达沙替尼的晶型专利,按3类药申报。竞争对手虽然获得生产批件,因专利问题在正规渠道仍未能实现销售。预计公司在今年年底或明年年初拿到达沙替尼生产批件。

　　今、明两年重磅品种陆续上市,研发费用近期处于较高水平。公司去年新产品上市没有太多进展,但今、明两年有望进入爆发期。今年预计获批的重点产品有依诺肝素钠注射液、扶济复凝胶剂、达沙替尼,加拿大子公司23价肺炎疫苗开展了临床试验,年内也会申报生产,明年有望获批的包括重磅品种来那度胺、谷胱甘肽等。此外、公司储备了众多潜力品种,今年研发费用预计会较高。我们认为公司多年来注重研发,即将进入收获季节。

　　给予“买入”的投资评级。预计公司2014-2016年EPS为1.64元、2.00元、2.40元。对应PE26、21、17倍。目前审批慢是药企发展的一大障碍,但国家对创新药、首仿、二仿药有加快审批趋势,可能会成为国内创新能力强的企业发展的积极因素。民族证券