周一机构一致最看好的十金股（7.10）(2)

　　铁汉生态：继员工持股后又推出17年股权激励计划，彰显信心

　　研究机构：广发证券

　　核心观点：

　　第二期员工持股实施完成，并开始筹划股权激励

　　今年7 月1 日公司公告第二期员工持股实施完成，并在7 月7 日公告关于筹划17 年股权激励计划的提示性公告，彰显信心。

　　年初至今公告订单92.85 亿，且项目规范性较高

　　公司今年新签的12 个PPP 项目中有10 个是财政部入库项目；其中6个采购阶段，2 个执行阶段，仅1 个尚处于识别阶段，可见项目较为规范。

　　积极抓住生态小镇发展机遇，培育优质项目

　　公司也在积极布局，把握生态小镇、生态旅游的发展战略机遇，储备项目地点遍布常德、曲靖等8 个城市。

　　11 亿可转债获证监会受理，资金到位后加速PPP 推进

　　公司11 亿元可转换公司债券募目前已获得证监会受理。在目前融资趋紧的环境下，若可转债资金到位有望助力公司PPP 项目加速确认。

　　投资建议

　　公司在完成第二期员工持股之后又筹划2017 年股权激励计划，彰显核心员工对公司未来发展信心，完成后有望进一步激发核心员工动力。公司今年订单继续维持高增长，且订单规范性较高，多为入库项目且大部分已经通过识别阶段。此外，公司11 亿可转债受证监会受理，并预计在今年四季度能够完成，在目前融资趋紧的环境下，若资金到位将助力公司项目推进。综上，我们仍看好公司的未来发展，预计2017-2019 年EPS 为0.55、0.78、1.06 元，维持公司的“买入”评级。

　　风险提示

　　订单执行情况低于预期；固定资产投资持续下行；融资趋紧导致PPP项目执行不达预期。

　　中远海控：17H1扭亏预盈18.5亿，行业回暖业绩大增

　　研究机构：申万宏源

　　投资要点：

　　新闻/公告。公司发布上半年业绩预盈公告，经公司财务部门测算，预计2017 年上半年归母净利润约为18.5 亿元，业绩同比增加90.59 亿元，实现扭亏为盈。同时公司披露，经初步测算，上半年集装箱业务货运量同比增长约34.72%。

　　供需改善运价回升19.83%，业绩大幅改善。 需求端，从去年下半年开始，全球贸易回暖，美、欧、中三大经济体进出口贸易增速逐步回正并持续增长，带动全球集装箱运量增速回升，预计全年需求增速在5%左右；供给端，受前期行业低迷影响，2016 年下半年以来交船量不断走低同时拆船量不断上升，过去12 个月交船量仅91.88 万TEU，同比减少29.63%，而拆船量达到66.22 万TEU，同比增长76.31%，这带来运力增速的急速下滑，截止6 月底全球集运运力共2023.19 万TEU，仅同比增长1.26%，我们预计全年看运力增速在4%左右。供需大幅改善，带来运价持续回升，2017 年上半年CCFI 平均827.95 点，较去年同期回升19.83%。公司集运价格同步上涨，带来业绩大幅改善。

　　中国经济复苏进出口贸易回暖，公司货运量增势喜人。上半年中国经济复苏迹象进一步明确，一季度GDP 增速回升至6.9%，前5 月份克强指数累计达到13.5%，贸易增速回正，前5 月份进出口总额累计同比增长13%，这带来中国进出口集装箱运输量的增长，前5 月份沿海主要港口集装箱吞吐量累计同比大幅增长7.7%。中远海控作为国内集运龙头企业，最先受益中国贸易回暖，据公司披露今年上半年集装箱货运量同比增长34.72%，按去年同期741.34 万TEU货运量计算，今年上半年共完成998.73 万TEU，则二季度单季完成货运量533.26 万TEU，在排除重组带来运力增长的因素影响后，货运量同比大幅增长21.49%。随着三季度集运旺季的到来，公司集运业务将量价齐升，全年业绩有望大幅增长。

　　新联盟运营舱位共享，单箱成本有望进一步降低。二季度初新三大联盟投入运营，经过三个月的航线调整及磨合，各联盟基本不如运行正轨。一方面，新联盟提高了联盟成员的自律性，制约了各大集运企业之间的恶性竞争，有效防止了运价的非市场性下跌；另一方面联盟合作促进了盟友之间舱位共享，有望提高各联盟成员的满舱率，进一步降低单箱成本。公司航线与所在海洋联盟相契合，长期看单箱成本有望继续下降。

　　上调盈利预测，上调至“买入”评级。考虑到集运行业回暖，同时公司货运量有望进一步增长，我们上调盈利预测，预计2017-2019 年EPS 为0.32 元、0.47 元、0.78 元（原预测为0.20元、0.24 元、0.28 元），对应停牌前股价PE 为17 倍、11 倍、7 倍。周期回暖，基本面改善，具有长期投资价值，上调至“买入”评级（原为“增持”评级）。

　　风险提示：贸易增速下滑；各船东挤兑交船，运力激增。