今日最具爆发力的六大黑马股（6.30）

　　林洋能源:电表跨洋出海稳增长,光伏王者归来铸辉煌

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：姚遥 日期：2017-06-29

　　分布式光伏运营收益确定性高,业绩进入大规模确认期

　　截止2017年Q1公司持有931MW分布式光伏装机容量,2017 年起进入业绩大规模确认期,预计17年光伏发电收入同比增长126%,贡献净利润约5亿元。分布式光伏靠近负荷中心,收益率高且符合光伏技术路线,所以我们认为国家政策将持续利好分布式光伏。公司计划发行30亿可转债,为2017到2019年大约1.5GW分布式电站建设保驾护航。

　　重新切入光伏制造业,布局N型单晶双面电池符合产业发展方向

　　公司600MWN型单晶双面电池生产线正在积极建设当中,预计2018年正式投产,公司布局N型双面单晶技术路线避免了同质化竞争,未来有望持续贡献业绩。公司该组件使用在自有电站,将会有效提升电站发电效率,光伏制造和运营产业链协同效应逐步展现。

　　智能电表龙头发力海外业务,国内业务即将迎来需求拐点

　　公司2015年、2016年智能电表在国网的市场份额分列第一和第三,是绝对的智能电表龙头企业。公司借助国际计量巨头兰吉尔和子公司ELGAMA大力开拓海外市场,预计2017年海外市场收入同比增加300%以上,未来持续高增长值得期待。2018年国网智能电表8年更换周期到来,迎来需求拐点,将继续驱动公司智能电表继续保持较快增长。2017年南网智能电表需求继续提升并出现份额集中现象,公司作为南网区域优势企业进一步受益。

　　积极打造智慧能源云平台,节能和能效管理业务增长空间巨大

　　2016年公司前瞻性布局智慧能源云平台,打造基于互联网+的需求侧管理模式,为客户提供线上线下节能服务,分享工业电力节能市场515亿市场。公司结合国家大力提倡的“互联网+”智慧能源发展思路,已经实现了三大业务板块的相互融合,在能源互联网领域已具备一定的先发优势。

　　盈利预测与投资建议

　　电表业务的稳健增长,叠加光伏运营及制造业务的增量贡献,将确保公司实现可持续增长,预计2017到2019年净利润分别为7.35亿、9.27亿、10.97亿,对应EPS分别为0.42元、0.53元、0.63元,三年净利润复合增速33%。首次覆盖给予买入评级,目标价9.54元,对应2018年18xPE。

　　风险提示

　　电表增长不及预期;光伏制造业务盈利不及预期。2016年机构定向增发于今年5月10日解禁3.19亿股,解禁数量占总股本的18.11%。

　　华海药业

　　华海药业:专利挑战成功,跻身国际一流仿制药企业

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2017-06-29

　　【事件】

　　2017年6月14日,美国律所Haynes and Boone, LLP发布新闻声称在帮助帮忙华海药业美国孙公司Prinston Pharmaceutical与Sebela International Limited就关于Brisdelle仿制药的专利诉讼中胜诉。

　　【点评】

　　专利挑战成功,有望获得首仿资格,但是没有180天独占权。地方法院胜诉表明New Jersey federal court认为华海药业在甲磺酸帕罗西汀胶囊的专利方面已经不侵犯原研企业的利益,但是根据美国的专利法,原研企业有权向Federal Circuit提出进一步的专利申诉,就是否侵犯专利进行新一轮的诉讼,对于原研企业是否上诉仍旧存在不确定性。Paragraph IV的FTF(First-to-File)专利挑战在2014年4月7日递交,按照30个月的遏止期,于2016年10月7日到期,因此丧失了180 days exclusivity的资格。

　　盈利弹性:由于Brisdelle是505(b)(2)产品,上市后需要企业进行医生教育和学术推广,目前美国终端市场3000万美金左右,并且过去两年保持100%左右的高速增长,16年增速下滑,市场保持稳健。如果华海17年专利挑战成功且首仿,预计收入在6000-7000万人民币左右。根据历史经验,我们预计净利润在3000-4000万人民币左右。

　　专利挑战成功,进入国际仿制药第一梯队。华海药业在Brisdelle的成功证明了公司目前已经建立起世界一流的专利挑战团队,从专利研究规避,仿制药开发,专利诉讼方面建立起良好的体系,未来有望在重磅品种实现突破,带来公司盈利的腾飞。同时,如果海外的产品可以规避专利提前上市,未来也可以通过制剂出口转报国内获得加速上市,实现国内在专利期的提前上市。

　　【投资建议】

　　我们预计公司17-19年净利润分别为6.19/7.96/10.28亿。如果未来更多品种进入优先审评并且产品获批,将增厚公司业绩,我们将根据后续的获批时间、销售情况再进行调整。综合考虑到公司制剂出口的龙头地位,在国内制剂业务的巨大潜力及单抗业务的长期布局,给予“买入”评级。

　　【风险】

　　ANDA获批不达预期、国内审批慢于预期、销售整合慢于预期、环保风险