今日最具爆发力的六大牛股(6.29)

　　三友化工(600409)：粘胶纯碱双料龙头，一体化优势驱动盈利中枢持续上移

　　粘胶纯碱双料龙头,一体化循环经济优势明显。公司是国内最大的粘胶短纤和纯碱企业，以氯碱为中枢，形成四大业务板块，目前拥有年产50万吨粘胶短纤、340万吨纯碱产能（权益286万吨），并配套20万吨有机硅单体、40万吨PVC、50万吨烧碱产能。公司循环产业链优势明显，配套建有氯碱、热电等装置，综合成本低。同时公司定增拟新建20万吨/年粘胶短纤项目，预计2018年一季度将投产。

　　粘胶景气有望延续到2018年底。2011年以来粘胶行业经历四年低迷，2014年以来产能增速明显放缓，2016年行业产能利用率提升至92.2%。2017~2018年粘胶行业供需紧平衡状态有望维持，看好粘胶高景气延续；同时替代品棉花近年来逐年减产，2017年国储棉库存/消费比有望下降到合理水平，棉价中期看涨打开粘胶涨价空间。公司粘胶业务国内成本最低、质量最优，坚持差别化、高端化路线，定增扩产20万吨高盈利差异化产品将于18年一季度投产，粘胶业务综合竞争力将进一步增强。

　　纯碱价格触底反弹。纯碱行业自2014年以来供需格局持续好转，2016年产能利用率攀升至88%的高位，2017~2018年新增产能非常有限，供需将进一步趋紧，未来环保核查、装置检修等因素长期存在，可能导致供需阶段性失衡。2016年下半年以来纯碱行业底部反转，产品价格涨幅超过60%，2017年二季度受库存积累影响纯碱价格与价差显着回落，产品价格阶段性回调不改行业复苏趋势，目前纯碱价格已经触底反弹，看好纯碱盈利重心不断上移。

　　有机硅、氯碱景气底部回暖。公司有机硅、氯碱业务景气自2016年下半年底部回暖，看好未来几年盈利中枢持续上移。过去几年行业景气低迷淘汰落后产能，有机硅、PVC行业有效产能利用率已上升至约70%、80%，考虑到环保趋严压制小企业开工，供需已基本匹配；未来几年行业供给端新增产能极为有限，需求端保持稳定增长，供需格局将持续改善。

　　投资建议：公司为国内最大的粘胶短纤和纯碱企业，拥有循环产业链优势综合成本低，竞争力显着优于同行。近期粘胶、纯碱价格淡季企稳反弹，考虑到行业高开工、低库存现状，看好三季度旺季行情；公司各项业务景气上行，盈利中枢有望持续上移，18年20万吨粘胶差异化产品投产打开公司成长空间。预计公司2017-2019年归母净利润为17.78、21.03、23.34亿，对应EPS分别为0.86、1.02、1.13元（考虑增发摊薄），当前股价对应PE为11.4、9.6、8.7倍，参考可比公司估值，公司作为行业龙头享受一定确定性溢价，合理估值对应17年15倍，首次覆盖给予"增持"评级。

　　风险提示：1）粘胶短纤景气不及预期风险；2）纯碱需求不达预期风险；3）环保停产风险。(宋涛,王玉龙)

　　长园集团(600525)：管理层签订一致行动人协议，企业经营有望加快复苏

　　近期公司主要股东对公司管理层连续问询，并两次要求召开临时股东大会。受多重因素影响，公司股价一度出现大幅下跌。近期，上市公司管理层与子公司主要管理人员已签订一致行动人协议，并公告拟在二级市场增值1%-7%股权。近期，藏金一号及其一致行动人已增持0.53%。我们看好公司的持续经营能力，维持"强烈推荐-A"评级。

　　公司管理层签订一致行动人协议，并公告增持计划。公司重要股东沃尔核材及其一致行动人，在近几个月几次提请召开临时股东大会，并在旧改、收购和鹰、藏金壹号出资人等问题上提出问询和质疑。公司5月25日，公司高管团队及子公司主要负责人签署了一致行动人协议，当时一致行动人合计持股约22.31%，同时，管理层及其一致行动人公告将在之后6个月内在二级市场增持1-7%股权。近期，管理层一致行动人已经开始实施增持计划，近期披露的合计持股已达到22.84%。预计公司管理层未来的凝聚力有望加强，上市公司的经营决策效率也有望提高。

　　公司经营将加快复苏，三季度有望实现不错的增长。一季度由于子公司运泰利下游大客户交货波动导致上市公司并表利润同比大幅下滑。公司其余材料业务经营在加速增长，电力装备经营稳健，自动化板块总体基本面也向好，我们预计运泰利Q2有希望显着恢复，并有望在3季度实现较快增长。综上，预计公司二季度业绩将加快恢复，并有希望在三季度实现不错的增长。

　　具有较强的经营管理能力，子公司管理开始优化。公司过去成功的实现了对众多科技类公司的并购整合，其专业子公司在各自细分领域均具备了较强的竞争力。在公司的各子公司中，电力板块开始围绕强势子公司展开内部整合，后续公司有望加强板块内部协同，如果公司子公司管理能够体现出效果，整体经营效率将有显着提高。看好公司的持续经营和管理整合管理能力，维持"强烈推荐-A"投资评级，调整目标价为19-21元。

　　风险提示：股权争夺加剧、并购整合低于预期。(招商证券游家训)

　　方大炭素(600516)：股权激励授予，公司进入业绩释放期

　　6月26日，公司审议通过了《关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案》，同意确定2017年6月26日为授予日，向激励对象授予股票期权与限制性股票。

　　1、公司向245名核心经营管理及技术人员授予3950.6万份股票期权，行权价格为9.44元/股，股票期权等待期为12个月，等待期满后激励对象在未来24个月内分两期行权。同时，公司向404名核心管理及技术人员授予限制性股票6969.2万股，授予价格为4.71元/股，第一批限制性股票的锁定期为12个月，第二批限制性股票的锁定期为24个月。

　　2、公司本次股票期权与限制性股票的授予对公司的财务状况和经营成果将产生一定的影响，本次股权激励将总计产生待摊销费用7.57亿元，其中第一期产生费用3.7亿元，第二期将产生费用3.8亿元。若分三年摊销本次费用，预计公司每年将新增约2.5亿元管理费用，但长期来看通过本次股权激励公司将建立长期、有效的激励约束机制，充分调动员工积极性，有效提升公司经营能力，公司未来几年将进入业绩释放期。

　　3、环保限制产能，石墨电极价格将继续上行。国内石墨电极正常运行产能约57.5万吨，预计全年产量不超过50万吨；需求端今年电炉钢按新增3000万吨计算，将带来年化9万吨石墨电极新增需求，今年贡献4.5万吨，2017年实际需求将达到59.5万吨，供需将现近10万吨缺口。而下游电炉炼钢利润丰厚，我们判断超高功率石墨电极价格很有可能超越10万元/吨。

　　4、目前石墨电极价格年初至今涨幅超过150%，超高功率石墨电极价格达到6万元/吨。考虑到二季度石墨电极价格才开始上涨，同时今年将新增3亿元左右管理费用（股权激励+员工加薪），预计公司2017/2018/2019净利润分别为12/21/25亿元，对应当前股价PE 19/10/9倍。

　　风险提示：石墨电极企业大面积复产。(招商证券刘文平,黄昱颖)