今日最具爆发力的六大牛股(7.3)

　　安徽合力(600761)

　　叉车龙头：下游需求增长超预期，未来受益国企改革

　　安徽合力：国内工业车辆行业龙头，充分受益于行业发展公司为国内叉车行业龙头，其所处的工业车辆行业属于完全竞争性领域，行业集中度相对较高。根据行业协会预计，国内市场占有率前三名的企业合计占有62%的市场。公司下游行业包括制造业、交通运输业、仓储业等仍处于快速发展阶段，公司作为龙头将充分受益于下游行业的发展。

　　安徽合力：一季度公司业绩增长29%，全年有望实现稳步增长公司一季度收入18.95 亿元，同比增长29.09%；归母净利润达1.04 亿元，同比增长11.53%。公司销售毛利率稳步增长，2016 年达22.51%。2017 年公司力争实现营业收入68 亿元，期间费用控制在约9.5 亿元。

　　工业车辆行业：受益宏观经济复苏，叉车销量增长稳定1）国内市场：宏观经济复苏，基础设施建设拉动有效需求。国家实施的积极财政政策，基础设施建设保持较高增速、PPP 项目加速落地。国内工业车辆2016 年实现销量27 万台，同比增长约14%。2）全球市场："一带一路"带动、美国加大基础设施建设。2016 年全球工业车辆市场规模突破至约118 万台，同比增长约8%。除中国市场外，西欧、美国等传统市场亦实现增长。从全球看，"一带一路"推动基础设施互联互通，推动基建工程建设与中国对外工程承包加快增长，且需求量巨大。

　　安徽合力：公司主营产品销售回暖，聚焦转型升级1）国内龙头叉车企业，叉车业务占主营97%。2016 年公司叉车产品毛利率达22.57%，同比增加0.52 个百分点。2）加快转型节奏，推进智能化建设。公司率先实现了符合国三排放标准产品的全面切换。并在产品智能化和工厂智能化方面取得突破。3）上下游客户较为分散，经营风险可控。上下游客户销售额占比较低。4）分红比例高，2016 年分红金额达1.85 亿元。分工数额占上市公司普通股股东净利润比达46.77%。

　　海外业务稳步推进，注重研发，完善产业链布局1）公司2016 年海外业务收入占比近20%，海外产业布局集中于欧洲北美。2）公司加快向电动叉车转型。内电动叉车比例远低于国家水平，发展空间大。3）携手德国永力，转型车辆租赁。此业务国内处于起步阶段，发展空间广阔。

　　公司为工程车辆龙头，受益行业复苏。我们判断公司主营产品中内燃叉车销量保持稳定增长，电动叉车有望实现快速增长，公司全年业绩有望达5.2 亿元。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为0.84、1.01、1.15 元，对应PE 为16x、13x、11x。首次覆盖，给予"买入"评级。

　　风险提示：宏观经济波动的风险；成本费用上升的风险；行业竞争的风险；产品结构调整风险。（中泰证券王华君）

　　鼎汉技术（300011）：拟投资6亿元设立南宁鼎汉，持续推进国际化战略国

　　拟投资 6 亿元设立南宁鼎汉，持续推进国际化战略

　　公司公告与南宁市青秀区政府签署《轨道交通高端装备项目投资协议书》 ，拟投资 6 亿元，于广西南宁设立南宁鼎汉，打造轨道交通高端装备研发、生产基地。

　　南宁是我国西南进入东盟的门户，也是海上丝绸之路和丝绸之路经济带重要节点，目前南宁已成功举办了 13 届中国-东盟博览会、中国-东盟商务与投资峰会。我们认为公司设立南宁鼎汉，是对国际化战略的持续践行，有助于抓住中国面向东盟开放合作和建设"一带一路"海上丝绸之路的契机，同时有望进一步拓展西南地区轨交市场。

　　定位"国际一流轨交装备供应商"；收购 SMA RT 迈出国际化第一步

　　公司定位于"国际一流的轨道交通高端装备供应商"，战略聚焦轨道交通领域。从收入结构看，公司车辆产品实现的收入稳步提升，已经从 2014 年的38.76%提升至 2016 年的 64.45%。公司"从地面到车辆"战略持续推进。公司从 2014 年开始积极探索国际化道路， 2017 年 3 月通过香港鼎汉收购SMA RT100%股权，迈出国际化第一步。

　　公司定增已获批文，有望近期完成发行

　　公司于 4 月 1 1 日收到增发批复。增发对象全部为公司高管及合作伙伴高管，募集资金全部用于补充流动资金。我们预计公司有望近期完成增发。

　　在手订单较为充足+新产品开发，保障"内生"持续增长

　　截止 2016 年底，公司在手待执行订单为 14.32 亿元，在手订单较为充足，受动车招标影响同比略有下降。公司通过 IRIS（国际铁路行业标准）认证、积极开发拓展新产品，保障"内生"持续增长。

　　行业景气度向上：标动有望加快动车招标恢复，城轨地铁增长有望加速

　　日前， "复兴号"将在京沪高铁首发，标动性能全面提升，能够互联互通。我们认为标动有望加快动车招标恢复。随着高铁投产新线触底反弹，2017-2020 年均招标有望稳定在 350-400 列。

　　城轨地铁先行指标：中国中车2017 年 1 季度城轨与城市基础设施业务收入同比大幅增长 42.16%；中国通号 2016 年城轨市场实现收入 59.2 亿元，同比大幅增长 50.7%。中国中铁和中国铁建2016 年合计新签城轨地铁订单合同额 4236 亿元，同比大幅增长 78.5%。我们认为城轨地铁增长有望加速。

　　投资建议：公司"从国内到国外"战略迈出实质性步伐，看好公司持续海外并购。在手订单较为充足+新产品开发，保障"内生"持续增长；行业景气度向上：公司有望重回业绩增长快车道。暂不考虑增发摊薄，预计公司 2017-2019年业绩为 2.82 亿元、3.87 亿、5.01 亿元，对应 PE 为 30/23/17 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：定增进展低于预期；铁路投资下滑风险；新产品开拓低于预期（中泰证券王华君 ）