今日机构强推买入 六股极度低估（1.28）(3)

　　劲嘉股份（002191）:大包装业绩延续稳步提升 大健康谋篇布局

　　公司公告2015年业绩快报。2015年实现收入27.37亿元,同比增长17.8%;归属于上市公司股东的净利润为7.19亿元,同比增长24.5%,合EPS0.55元,略高于此前市场预期(0.54元)。其中15Q4实现收入8.46亿元,同比增长35.5%,归母净利润2.07亿元,同比增长43%。15Q4业绩增速明显加快,除了有订单季度结算确认的波动外,还因母公司15Q4获得高新企业15%税收优惠(前三季度按照25%计提)。

　　2015年多业务投入储备期,全年业绩增长体现高含金量。2015年公司限制性股票激励计划费用约3000万元左右;加之智能健康烟具和电子产品包装等多项业务均处于投入期,新业务亏损对整体业绩拖累约2000多万;在不利的外部和内部背景下,公司整体业绩仍能实现稳健增长,体现了较高的增长含金量。2015年公司秉承继续做大做强烟标主业,强力推进产品产业转型的思路:1)烟标主业:把握市场机遇,发挥自身强项,全年烟标产量、销量分别同比增长14.2%和20.4%。外延并购也延续稳健推进。2)精品包装项目小试牛刀:深圳基地一期项目已于2015年11月实现量产,客户资源方面,除步步高vivo外,公司也正为国际国内知名的电子消费品、快消品等提供设计打样服务,小批量试产服务。贵州基地也与顺丰签订物流方面的深入合作协议。公司15年精品包装项目预计亏损2000-3000万元,16年随着订单的积累和产能利用率的有效提升,有望实现小幅盈利。

　　产业转型:大健康业务谋篇布局。2015年公司与中山大学抗衰老研究中心签署了《战略合作意向书》,双方在相互认可的“基因编辑与细胞治疗”等生物技术领域开展合作。共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系,加快推进精准医疗的建设,未来公司将围绕基因编辑与细胞治疗展开持续布局,大健康业务发展结构将逐步清晰落地。

　　看好“大包装”及“大健康”的双主业发展前景,公司执行力强,项目稳步推进,维持买入!公司在“大包装”领域布局合理,龙头地位不可动摇。传统支柱“大包装”主业横向+纵向拓展。包装横向多业务领域扩张:传统烟包主业内生+外延持续推动,国企改革推进,烟草三产退出仍是大势所趋。作为行业龙头,劲嘉仍是行业最有力的整合者。拓展精品包装市场。

　　公司借助多年积累的研发设计和制造能力优势,向电子产品等智能精品包装领域延伸。纵向延伸包装产业链,由制造向服务转型,提升价值链,凸显竞争优势。公司将拓展供应链金融,智能物流,智慧云包装平台等。“大健康”产业潜在发展空间巨大,提供未来市值想象空间,公司战略眼光前瞻,执行力强,与中山大学签订战略框架协议后,后续具体合作事项迅速推进相继落地,公司也将积极推进和海内外其他大健康机构的深入合作。我们维持公司16-17年0.64元和0.77元的盈利预测,目前股价(11.51元)对应16-17年估值分别为18倍和15倍,估值具有安全边际,长期看好大包装和大健康领域的发展前景,维持买入!申万宏源

　　天赐材料（002709）:业绩上调超预期 产业链一体化优势明显

　　新能源汽车销量超出市场预期,电解液龙头受益明显。2015年下半年新能源汽车快速放量,全年实现37.9万辆产量,屡超市场预期。公司作为国内规模最大的电解液生产商,目前拥有约15000吨电解液产能,公司客户涵盖沃特玛、力神、万向、合肥国轩、比亚迪,随着下半年国内新能源产销两旺传导上游领域,公司电解液销售规模同比持续扩大。同时公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商,产业链一体化优势明显,维持较高毛利率水平,使得盈利水平超出预期。

　　完善产业链布局,强化电解液行业龙头地位。公司2015年12月公告以自有资金人民币6000万元认购江苏容汇通用锂业股份,纵向切入上游产业链,保障碳酸锂供应稳定。2016年1月,增资江西艾德,切入锂电池正极材料领域,实现锂电材料横向拓展,推进锂电池材料电解液和正极材料的组合研发模式,提高公司电解液配方产品研发技术,增加电解液配方多样性。

　　维持公司“买入”评级。新能源汽车销量超出市场预期,公司电解液销售规模同比持续扩大。同时公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商,产业链一体化优势明显,盈利水平超出预期。我们看好公司发展前景,上调公司2015-2017年的每股收益为0.77、1.50和3.72元,维持“买入”评级。国海证券