周三机构一致最看好的10金股(4)

　　皇氏集团：文化产业链布局再下一城

　　产业链布局再下一城：公司已于2014年5月29日以增资的方式取得对北广高清20%股权，根据此次签署的协议，若北广高清获得参与“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作，卡酷合作权得到主管机关审批，且北广高清的估值方法及结果取得皇氏集团认可，皇氏集团将对北广高清股权实施收购并取得北广高清之控制权。

　　进一步强化渠道资源：公司已经在视频网站、有线电视、《新动漫》频道等在内的播放渠道建立了动漫幼教专区。目前，北广高清获得参与“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作机会，“卡酷少儿”频道是全国知名的专业化少儿、动漫卫星频道，覆盖近百个大中城市，是行业公认的落地范围最广、收视人口最多、影响力最强的国内动漫卫视平台。若相关合作协议达成，借助北广高清及“卡酷少儿”品牌，将大幅拓宽公司动漫幼教内容的传播渠道和儿童衍生品的推广渠道，大大增强公司在动漫幼教产品的创意及制作、出版播放及衍生品开发及推广的能力。

　　积极打造文化产业链：公司积极推动文化产业链上下游的并购，搭建国内最大的亲子幼教及动漫平台。目前公司“内容制作—媒体运营—终端传播-衍生品开发”的文化产业链已经建立：（1）内容方面，中南卡通、北广高清、伴你成长拥有丰富的动漫和幼教内容资源；（2）渠道方面，公司已经在视频网站、有线电视、《新动漫》频道等在内的播放渠道建立了动漫幼教专区，未来有望获得“卡酷少儿”品牌产业经营权的排他性合作；（3）运营方面，盛世骄阳是中国领先的新媒体影视节目整合、发行和运营公司，媒体运营经验丰富；（4）衍生品方面，公司与鸿富锦合作，计划推出更适合中国区的幼教及儿童衍生产品。公司逐步完善“教育+娱乐+衍生品”的儿童产业生态圈，有望成为业绩增长的新引擎。

　　投资建议：公司致力于构建儿童健康成长的生态系统，文化产业连布局逐步完善，预计公司未来将继续通过并购或合作方式完善产业链布局，后续动作值得期待，对公司长期看好，维持“买入”评级。

　　风险提示：乳制品竞争激烈；收购整合风险（东北证券）

　　棕榈园林：定增加速生态城镇业务转型

　　公司近况

　　公司公告非公开发行股票预案，拟以不低于21.98元/股（定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%）非公开发行不超过8,850.77万股，募集资金总额不超过19.454亿元用于投资畲江园区服务配套项目及梅县区城市扩容提质工程PPP项目（9.954亿元）及补充流动资金（9.5亿元）。

　　评论

　　中标该PPP项目将提升公司的综合服务能力。畲江园区服务配套项目及梅县区城市扩容提质工程PPP项目包含8个子项目，涉及医院、学校、工业园、绿化、培训基地、新农村、水利工程、棚改等多方面工程，子项目均在2016或2017年开工，建设期2年，预计2019年所有子项目完工。该PPP项目需要为政府提供一揽子解决方案，中标有利于提升公司的综合服务能力。

　　项目实施有助于公司进一步实践PPP模式，获得较高回报。1）该PPP项目合作期限10年，包含2年建设期，8年维护修养期，满足移交条件后，资本金和借款将归还上市公司；2）项目估算总投资14.22亿元，其中棕榈园林出资70%，即9.954亿元（2.986亿元资本金，占项目公司70%股份+6.968亿元，借款给项目公司），梅县区政府出资30%，即4.266亿元（1.28亿元资本金，占项目公司30%股份+2.986亿元，作为政府购买服务费投入项目公司）；3）公司收入主要来自项目公司分红、借款利息收入、工程收入、管理收入等，预计项目整体财务内部收益率为7.8%。

　　有助于加快公司生态城镇业务转型。公司从2014年正式启动生态城镇战略转型，参与了长沙浔龙河、贵州贵安新区、阳朔兴坪等地的生态城镇项目落地试点，已积累了一定经验。通过此次定增募资参与PPP项目，有利于公司探索PPP盈利模式，并增强资本实力，有助于加快公司生态城镇业务转型。

　　估值建议

　　维持“中性”评级。尽管今年业绩大幅下滑，但公司生态城镇新业务发展前景好，转型思路清晰，通过贝尔高林强化规划设计能力，积极探索以PPP模式切入生态城镇建设，此次定增将加速公司生态城镇业务转型，上调目标价20%至32.7元（60x2016eP/E），维持“中性”评级。

　　风险

　　PPP、生态城镇等业务进展低于预期。（中金公司）