今日机构强推买入 6股极度低估（12.18）

　　赣锋锂业（002460）:背靠优势优化组合 获取超额收益

　　产品组合丰富,调节余地大。赣锋锂业(002460)最初产品是金属锂,目前已经扩展至包括金属锂及锂材、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、丁基锂、氟化锂等二十余种锂系列产品。公司也是全球唯一一家同时具备矿石提锂、卤水提锂、回收提锂等三种原材料应用的企业。根据我们的测算,2014年赣锋锂业主要产品折碳酸锂的销量结构中,碳酸锂达到43%,金属锂为37%,是公司主要的产品。随着万吨锂盐项目的投产,公司的产品组合将更丰富,可调节性增强。

　　原料来源丰富,供应充足。赣锋锂业(002460)具有从卤水和锂辉石中提取锂的技术,因此公司在原材料上可以有更多选择。目前公司的卤水主要来源于SQM,来源稳定,回收料的来源也较为稳定,因此影响公司未来原料来源的主要因素是锂辉石的供应。在原有锂辉石供应商已经决定下一年不再供应的情况下,未来的原料来源恐将成为影响公司业绩的主要因素,但是公司已经采取相关措施,包括收购江西锂业和投资MtMarion项目,特别是包销协议的签署,未来公司还存在进一步扩充锂盐产能的可能性。

　　优化结构,获取超额收益。最近新能源汽车市场的火爆,带动碳酸锂和氢氧化锂价格持续飙升,而金属锂价格反映平淡。市场可能会认为赣锋锂业在原锂辉石供应商改变销售策略的情况下可能会受到较大影响,但我们认为公司完全有充足的内部资源可调节优化产品结构,期初暂时转向生产高利润的产品如碳酸锂和氢氧化锂等满足电池领域客户的需求,下半年待MtMarion项目投产后,再恢复并满足其他领域的锂需求,从而获取超额收益。

　　估值与评级:基于我们的假设,我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.37元、1.03元和1.14元,给予公司“买入”评级。西南证券

　　三安光电（600703）:国家大基金力保增发 半导体业务崛起可期

　　1、大基金力保增发成功,国家队红利进一步凸显

　　国家半导体大基金在前期就以48.4亿通过大宗认购公司9.07%股份,并再出资25亿美元与三安合资III-V族化合物集成电路发展专项基金,另外国开行还提供200亿元低息贷款支持。从后续公告来看,国开行贷款已有2笔陆续到位,且分别有航天研究所和汽车业务等订单落地,国家队红利逐步体现。而此次大基金再度16亿出手力保增发,更是彰显对三安后续业务发展信心。本次增发完成后,三安无论是自建产能和海外整合进度有望提速,值得期待。

　　2、化合物半导体内生外延,望再造一个三安

　　未来军工、物联网、通讯等对高性能射频、功率芯片的需求,望引爆GaAs、GaN、SiC等化合物半导体市场。一方面,三安通过增发建设年产30万片GaAs与年产6万片GaN产线,目前5000片/月GaAs一期已经开始试产,预计明年中量产,GaN产线设备亦在逐步到位,并望从代工逐步向全产业链渗透。而另一方面,公司手握400亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点,我们前期深度整理了国外潜在标的列表,内生外延三安半导体业务崛起可期。

　　3、LED成为最后胜者,提供业绩与安全边际

　　三安光电在极度竞争的全球LED产业持续扩张,在于台/美/日对手竞争中逐渐显出规模、技术、成本优势,成为产业集中度提升的最大受益者。LED照明需求方兴未艾,价格下降持续驱动渗透率提升。三安扩产的MOCVD设备目前已经有40台腔到位,正在调试,我们预计今年年底前能够有20-30台开始贡献产出,最新对德国AIXTRON 50台设备的处理显现稳健风格。另外,公司Q4有望确认部分用于市政工程的LED应用产品,全年收入增长10%左右依然可期。我们认为三安今年利润将增长近40%达到20亿以上,而2016年依然望维持较高增长。

　　4、估值与投资建议

　　三安光电LED为公司提供稳定业绩增长,化合物半导体和光通讯则提供足够的向上弹性,而大基金/国开行/厦门政府支持下的海外产业并购更值得期待。考虑到增发摊薄,我们调整15/16/17年EPS至0.81/1.12/1.59元,维持强烈推荐,目标价45元,相对于16年40倍PE,三安是我们半导体大基金组合首推品种。招商证券