下周最具爆发力六牛股(12.19)

　　重庆百货:拟购买商社集团优质资产,国企改革逐步落地

　　重庆百货600729 批发和零售贸易

　　核心观点:

　　拟竞买商社集团优质资产,并托管盈利能力较弱资产

　　公司今日发布重大资产购买及托管暨关联交易预案,拟在股东大会授权范围内参与竞买商社集团旗下较为优质的商社汽贸、商社电商、商社家维、仕益质检、中天物业合计五家全资子公司100%股权。并托管盈利能力较弱,经营尚不稳定的商社化工等七家全资子公司100%股权、重庆联交所2.57%股权、鸿鹤化工0.03%股权以及商社汇·巴南购物中心一期商业房产购物中心业务。

　　此次拟竞购5家公司初步评估值为7.03亿,重庆百货计划采用现金收购,5家公司2014年合计贡献收入71亿,贡献净利润约7236万(PE估值约9倍),若注入上市公司将增厚公司业绩。

　　盈利预测与投资建议

　　公司新店拓展、老店关闭、及人工租金费用刚性上涨等多种因素导致2015年前三季度利润大幅下降。整体上市后彻底解决同业竞争问题,有利于公司进一步融资发展,除此之外公司供应链金融、消费金融、电商及跨境电商业务已规模初具,未来具备进一步拓展空间。

　　预计2015年新开百货门店面积13万方,公司仍将以内生改善为主,未考虑并购公司2015-2016年净利润分别为4.56亿、4.76亿、5.27亿。若此次资产注入成功,2016年预计增厚净利润约5000万,上市公司整体归母净利润合计达到5.26亿,按照当前零售板块平均估值32XPE计算,公司合理市值约168亿,合理股价41元,维持买入评级。

　　风险提示

　　电商持续冲击、国企改革进度不达预期;（广发证券　沈涛）

　　诚志股份:南京惠生?我才刚上路呢!

　　诚志股份000990 医药生物

　　事件:2015年12月17日,公司公告:公司与大连西中岛石化产业园区管理委员会签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》。大连西中岛石化产业园是国家《石化产业规划布局方案》重点规划发展的七大石化产业基地之一。公司将在园区投资建设工业气体项目,目的是为园区内的化工企业提供配套服务和产品。

　　点评:

　　西中岛石化园区规划:长兴岛(西中岛)石化产业基地规划范围110平方公里。包括长兴岛西部石化区15平方公里和西中岛石化区95平方公里。规划重点将西中岛建成“石化岛”,打造成炼化一体化的具有国际竞争力的世界一流石化产业基地。以中国石油大连石化分公司等石化企业搬迁发展为契机;以芳烃、乙烯产业链为基础,以乙烯原料多元化作为原料特色;以清洁油品、化工新材料、特种化学品为产品特点;以石油化工、碳一化工、氯碱化工三大领域为项目支撑,构建炼化一体化格局,形成石油化工深加工集群,以满足周边地区相关产业发展需要,带动区域经济发展,并成为承接大连市乃至辽宁省石化产业转型升级的重要平台和经济持续发展的新增长极。

　　公司拓展工业气体业务的重要步伐:公司的关联企业、拟置入公司的惠生能源已经在南京化工园区成功运营了工业气体配套业务。化工园区工业气体配套业务通常与园区内的大型化工企业客户订立长约,为客户提供稳定、高质的上游气体原料,通过自身领先的煤气化技术降低成本,获取稳定的回报。园区工业气体配套商的角色具有稀缺性、排他性,是优异的稳定现金流资产。公司以其专业能力与西中岛园区确立了合作关系,将使公司可以将南京惠生的业务复制到大连,实现1到2的变化,对公司未来经营业绩有重大的意义。同时,公司以南京惠生的示范效用打开工业气体配套市场的战略迈出了第一步,将会更加巩固公司工业气体配套行业地位。公司拟置入惠生能源并不是终点,工业气体业务才刚上路。

　　盈利预测与投资评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司现有业务2015~2017年EPS分别为0.12元、0.17元和0.23元。假设诚志股份在2016年完成增发7.06亿股置入惠生能源资产,公司股本达到10.94亿股,我们预测2016至2017年归属母公司所有者净利润分别为9.5亿元和10.7亿元,对应2016、2017年摊薄EPS分别为0.87元和0.98元。假设公司2016年完成重组,我们给予公司2016年40~45倍的PE,对应公司2016年0.87元的EPS,计算出公司估值区间在34.8~39.2元,继续维持“买入”评级。(可参见《诚志股份(000990)《重整启航,打造清华新能源产业化平台》2015.12.16)。

　　风险因素:公司重组项目审批风险;经济波动影响工业气体业务需求的风险;国家推进新能源产业发展的政策变化风险。

　　阅读提示:公司目前拟发行股份并支付现金购买资产同时募集配套资金的项目尚在董事会预案阶段,还需要经过股东大会批准和证监会审批,存在不确定性,本报告对公司的估值和投资评级是基于此项目能够成功实施的基础上作出的,提示投资者注意风险。（信达证券　郭荆璞）