今日机构强推买入 6股极度低估（12.14）(3)

　　碧水源（300070）:再中PPP订单 大手笔必有大格局

　　PPP趋势下,行业竞争升维,政府需求从产品到综合环境服务,对于企业资源、投融资能力、技术能力、运作经验、执行力提出更高要求,碧水源资源禀赋明显,具备核心竞争优势。

　　PPP趋势下,水处理市场从狭义走向广泛,对于公司而言,市场从膜产品拓展到更广阔的综合解决方案,市场空间明显扩充。公司模式清晰,过去在21省份完成布局,充分验证模式在不同项目之间的可复制性,公司壁垒高,核心模式并不容易被简单复制。

　　看国外环保成熟模式:环保公司从拼产品(或服务效果)、到资金、再到资产规模及质量,碧水源走在正确道路上。

　　成熟阶段环保更多是公用事业,资产规模及质量决定公司价值。公司以PPP为契机,背靠国开金融,同时以核心产品为导入,实现了潜在优质资产的积累及获取,公司无疑走在正确的战略道路上。

　　最便宜环保公司之一,业绩处于加速阶段,价值有望得到重估。

　　考虑公司2015年EPS,对应估值不足40xPE,且公司2015年相对2014年业绩处于明显加速周期,PEG角度考虑公司2015年业绩对应PEG<1,相比其他环保公司估值优势明显,存在价值重估的机会。

　　预计公司2015~2016年EPS分别为1.52、2.13,在PPP大趋势下,公司接连大手笔运作,格局高,禀赋异,执行强,我们看好公司未来发展趋势,维持“推荐”评级!长江证券

　　麦捷科技（300319）:传统业务稳步增长 军工电子积极推进

　　传统电感稳步提升,星源电子业绩可期:麦捷科技自成立以来一直专注于电感产品的生产与研发,2015年上半年公司营业收入1.08亿元,同比增长22.74%,实现归属于上市公司股东的净利润1120.57万元,同比减少8.79%,主要是由于本期股权激励摊销费用较大以及人力成本的上升。公司目前电感业务产能利用率充分,明年股权激励摊销费用将会下降,公司业绩将有一定的增长。公司并购的星源电子已经开始并表,今年承诺的业绩是1.02亿元,2016年业绩承诺为1.27亿元。星源电子的显示模组进入汽车市场三年有余,占汽车后装市场份额约10%,好帮手、路畅、凯越、杰成等知名车载品牌均是星源电子客户。在此基础上,公司关注前装市场的动态,积极着手资质认证。

　　收购长兴电子,推进军工转型:传统的电感业务与星源电子协同发展,奠定了公司业绩利润的基础,同时公司积极谋划转型升级,推进军工电子的发展。公司九月公告称拟以自有资金收购长兴电子51%股权,长兴电子主要做陶瓷封装外壳,军工四证齐全。陶瓷封装产品应用非常广泛,国外做的最好的是日本的京瓷,公司的目标定位中高端产品,陶瓷封装工艺难度比较大,对材料要求也高,因此公司组织了一些专家进入长兴调整产品线,目前取得了一些成效,预计明年将实现盈利。

　　终止收购灿勤,未来仍有整合预期:公司终止收购灿勤的主要原因是与灿勤科技相关联公司太多,短期内无法形成有效的整合方案且整合过程预计用时较长,公司预计在六个月内无法完成准备工作。我们认为公司虽然终止本次重组,但不影响公司积极转型军工电子的信心,并购转型的方向没有改变。公司目前账上现金2.19亿元,占总资产的11%,资金相对充裕,未来仍有继续并购重组的预期。

　　投资策略:我们认为公司传统电感和星源电子奠定了公司的业绩基础,收购长兴电子积极谋划转型军工战略,预计2015-2017年预期营业收入分别为21.15/27.16/33.61亿元,对应的EPS 分别为0.45/0.96/1.37元,对应PE 为73/34/24倍,维持公司“推荐”评级。平安证券