今日机构强推买入 6股极度低估（12.14）(2)

　　广济药业（000952）:受益VB2和VB6涨价 业绩拐点弹性巨大

　　面临业绩拐点,弹性巨大的小市值细分行业龙头。2014年7月,公司大股东由武穴国资委变更为湖北省国资委下属的长投集团,管理层已经基本完成换血。公司作为VB2和VB6行业的龙头,受益于这两个品种景气度提升,产品价格快速上涨,以及玉米跌价成本下降,2015Q3已经实现单季盈亏平衡,预计2015Q4将实现净利润3500万左右,2015全年实现扭亏。若定增顺利完成,将节省财务费用接近3000万,2016年预计将实现2-3亿净利润。

　　VB2(核黄素)价格快速上涨,公司充分受益。VB2对人体不可或缺,主要用于饲料和食品添加剂。VB2的价格自2015Q3起大幅上涨,1-7月基本维持在125元/千克,9月份达到150元/千克,截至12月7日已上涨至195元/千克,较上半年上涨56%。从供给格局来看,行业已经形成寡头垄断格局,公司具备全球最大的VB2产能(4800吨),而BASF为1500吨,DSM为2000吨,国内其他企业不具备出口能力。另外,近期玉米价格下跌,进一步拉大了VB2的利润空间。

　　VB6涨价持续性强,公司是唯一生产VB6的上市公司。公司第二大产品VB6价格同样快速上涨,今年1-7月价格一直稳定在138元/千克,8月份开始价格一路上扬,最新报价已经达到275元/千克,较年中价格翻倍。10月份DSM欧洲老工厂已经停产,国内最大的天新药业受困环保问题无法充足供货,预计VB6价格上涨具备较强可持续性和空间。广济有1000吨产能,是唯一的VB6相关的上市公司,将充分受益价格上涨。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。公司主打品种VB2和VB6行业格局改善,价格快速上涨,且玉米价格下降进一步拉大利润空间。我们认为2015Q4就是公司经营拐点,业绩弹性巨大,预计2015-2017年EPS为0.07、1.01、1.16元,给予“推荐”评级,目标价30元。平安证券

　　拓维信息（002261）:K12教育领域的隐藏龙头

　　传统K12市场规模超过10000亿元,而2015年预计K12在线教育不到600亿元,渗透率仍然较低(6%左右)。我们认为目前在线教育进入2.0时代,流量逻辑将逐渐过渡到收入和利润落地。在0-18岁的儿童及中小学教育领域,内容商仍将成为核心壁垒和重要变现落地点。教育内容包括线上和线下,包括课内和课外,包括题库、教辅、作业、评测等。我们认为教育的内容应该是多元化、综合化、长周期的。能否构建有竞争力的内容平台(自营+开放平台;线上+线下),将成为K12及早教领域流量能否变现的必要条件,未来行业分化和公司竞争力PK的核心影响因素。

　　内容平台的打造,已经成为拓维信息的核心方向,目前在教育内容领域拓维信息已布局品牌10余个,包括线上和线下,包括早教和K12,包括作文、数学、英语等细分课程。我们预计2015年收入4000-5000万元,2016年收入过亿。并且在未来,打造内容壁垒的类学而思的发展模式将成为其区别于A股其他上市公司的核心发展方向,上市公司资源也将更多聚集在这方向。

　　流量及渠道梳理:从校讯通龙头到海云天,教育流量分化已现

　　过去一年为教育领域上市公司流量卡位站的核心窗口期。在流量领域,公司通过云阅卷和作业通等线上平台,和传统家校通业务积累的线下渠道结合,深耕覆盖区域的幼儿园、中小学校、教委渠道,实现渠道进一步扩张、粘性进一步加强,确立了行业领先优势。拓维信息目前是中国A股最大的0-18岁在线教育服务提供商之一,O2O线下运营团队1300人,覆盖15个省,25000所中小学校,14000所幼儿园。海云天现有考试领域卡位将成为教育评测的入口级产品。教育评测--教育学习--课后巩固--教育再评测为教育领域的几个核心环节,也是教育内容精准推送和用户智能化服务的必要环节。由于其行业门槛较高,未来其行业第一的位置将相对稳定。而横向、纵向、综合延伸之后也将为拓维信息带来更为稳定的用户流量和变现能力。

　　K12教育领域的隐藏龙头:流量龙头聚焦内容产品,落地可期

　　2015年上半年公司教育类业务营收1.13亿,占39%,超过游戏占比32%。我们认为从公司近期各项动作可以看出,教育将是公司未来发展重点。上半年公司董事长李新宇先生及总经理宋鹰先生应相关部门要求协助调查,目前两位高管均已恢复正常工作。并购海云天事宜也拿到了证监会通过批文。我们认为,公司发展已回归正常节奏,甚至加快新方向布局。

　　盈利预测

　　考虑海云天、长征教育、龙星信息和诚长信息四家并购公司的业绩承诺,预测2015-2017年EPS分别为0.59、0.63、0.69元。给予买入评级。目标价50元。中信建投