短期难言乐观 谨慎谋局2016

　　2016年，市场难言乐观

　　决定股票价格体系的是资金供应量，而股市涨跌最主要的决定因素则是老百姓资金进入证券市场的数量。1996年、2006年和2014年牛市都是银行资金大规模短时期搬家到股市的结果。1996年降息，利率从9%多降到3%，把12万亿存款的一部分从银行挤到了股市，当时证券市场整体市值仅仅3000亿左右，降息引发超级大牛市；2006年的牛市导火索是股权分置改革，十股送三股的做法引发60多万亿M2资金部分涌入流通市值1万多亿的股市；2014年开始的牛市是调控的手允许巨幅加杠杆导致，券商最大可放杠杆1:2，导火索是国企改制需要股市发挥融资功能，实际是杠杆和存款搬家引发超级大牛市。超级大牛市产生的原因就是新开户投资者资金快速进入市场，需求远大于供给产生。

　　股市就像一个池塘，进水口主要是投资者开户的资金，出水口是再融资和IPO，现在还要加上法人股减持这一块，如果市场上资金需求远大于供给，股市肯定是个大熊市。即将到来的2016年，新规定下的新股发行速度不会太慢、再融资规模也不会低、法人股减持更不会少，在进入资金持续地量且资金流出条件的扩大，注定2016年市场难言乐观。

　　新股发行明显加速

　　2016年新股上市速度一定不会慢，2015年11月28日中国证监会制定并发布了《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》规定75天审核时间，从实际上大大加快新股发行速度。2015年12月份发行28家新股和注册制加速推进来看，2016年新股发行速度会远超往年。

　　2014年启动牛市是准备为国企改制做贡献，目的是为发挥股市的融资和筹资功能，由于未能有效控制杠杆比例，导致2015年6月份股市大崩溃。2016年国内经济最大的问题就是房地产投资快速下滑，中国经济需要投资拉动，投资在经济中一向占比较大的比重。2016年股市为经济提供投资资金作用比任何一年都迫切，从这点上来说，2016年新股发行速度会非常快。注册制为什么势在必行？原因很简单，需要股市融资为拉动经济投资做巨大贡献。

　　2016年股市淘金两大原则

　　2014～2015年牛市大量投资者开户，消耗过多场外资金，导致未来3年新增入场资金会远远低于平均数。如果新股发行快，那么熊市的概率就会大幅提升。当然，新股发行速度加快并不一定意味着就会导致大熊市出现，但概率会一定提升，而市盈率一旦持续偏高，则一定会有大熊市出现的。

　　新股上市真正有交易是在市场的平均市盈率上下，过高市盈率需要大量流动性支撑。市场难以提供足够的资金提供充足流动性把上市新股统统维持在60～80倍市盈率，这就会有大量高估值小盘股估值回归，而小盘股整体平均估值一旦回归40倍市盈率，则股市必定会有一次新的崩溃。2016年将会有大量小盘股从60倍或更高的市盈率跌向40倍以下。

　　在不乐观的2016年，机会又会在哪里？笔者认为，投资在2016年紧随两个原则出发：：1、创投股将获得旗下资产高溢价上市收益，创投类个股在2016年会成为主要热点。不少大型创投花费巨额资金收购上市公司法人股成为大股东，未来肯定会注入资产，把资产高溢价注入上市公司达到退出的目的。资产注入上市公司的过程就是资产重组，一般股价都能上涨1～5倍。选择大型创投已经花重金购买法人股成为大股东的上市公司，在股市暴跌的时候买入会是淘金的好方法。2、由于2016年将会有大量新股上市，根据笔者发表在红周刊上的《如何挖掘新股中五年十倍大牛股》一文就能找到这类高增长个股。只有待到2016年下半年，新股上市最后都会回归到40倍市盈率左右，到那时投资高增长大牛市正当其时。

　　12月，首先就要躲过股市即将发生的大跌，等到大跌发生后将有一定淘金机会出现。■