下周最具爆发力六牛股(12.12)(3)

　　新文化:子公司创祀网络获SMG优质资源独家代理权,内容互动营销业务迎来突破

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-12-11

　　报告要点

　　事件描述

　　公司子公司创祀网络签订重大合同,将独家代理经营SMG 所经营上海电视台新闻综合、娱乐、五星体育、星尚、电视剧、纪实、外语、艺术人文、炫动卡通、哈哈少儿等频道电视互动业务中在手机端的互动广告投放业务,成为电视互动广告业务中广告发布者的唯一签约主体。在得到SMG 事先许可后,创祀网络亦可帮助SMG 所经营频道和节目开展线下活动的“微信摇周边”互动广告投放服务,具体合作事宜双方另行协商。合同总金额不低于人民币16,100万元,合同履行期限为2016年1月1日起至2017年12月31日止,合同期满后在同等条件下创祀网络有优先续约权。

　　事件评论

　　合作彰显公司战略潜力和业务间的协同优势。公司已基本实现“内容+ 渠道+技术”的较完备布局,本次合作达成进一步体现了这一战略的价值:内容方面,新文化是影视剧投资制作优质企业,一方面与各大主流电视台包括SMG 拥有良好合作关系、另一方面整合创祀网络后在内容营销方面有着天然优势;渠道方面,郁金香、达克斯、创祀网络积累了众多优质品牌客户资源和运营经验,将有望为合作方在新媒体端带来显著增量商业价值,充分符合合作方利益。

　　渠道优势得以强化,创祀网络业务迎来突破。此次达成合作的SMG 旗下频道全面覆盖电视剧、体育、娱乐、资讯、少儿等众多内容类型, 在上海本地拥有绝对垄断覆盖率,广告投放价值突出。创祀网络作为手机端互动广告投放业务独家代理,将有助于公司多屏互动内容营销业务快速取得突破。

　　行业高成长+大额合同保障,提升公司中长期发展预期。1)优质内容入口价值日益凸显,带动内容营销行业的迅猛发展,而结合移动端的互动趣味性、多变现可能,多屏互动内容营销模式有望取得持续快速发展。2)本次合作总金额不低于1.61亿,将驱动创祀网络经营规模大幅提升(2014收入1,128.71万,亏损287.93万)。3)创祀有望借助上市公司资源优势进一步拓展全国市场,带来更大协同价值。

　　维持“买入”评级。看好公司“内容+渠道+技术”战略前景,近期推进情况积极:12月8日,由公司、爱奇艺与台湾大宇联合出品的《明星志愿》(优质IP)网络剧正式开机,将有望于明年夏季在爱奇艺独家上线;公司参与投资宣发的《美人鱼》也将于大年初一正式上映。优质内容、渠道与营销业务齐头并进,维持“买入”评级。

　　亿帆鑫富:现金收购澳华和天联,整合皮肤科产品线

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-12-11

　　核心观点:

　　公司公告拟现金并购沈阳澳华和四川天联,整合皮肤科产品线

　　公司公告称,拟以7142万元收购沈阳澳华制药,对方承诺2016年800万净利,2017年1200万净利;拟以3.03亿收购四川天联药业,对方承诺2016年2800万净利,2017年3500万,2018年4375万。两笔收购均以现金形式付款,收购完成后,公司有望借此整合内部所有皮肤科产品,覆盖了皮肤科药品治疗的各个领域。

　　秉承亿帆一贯思路,不重现有利润体量, 看重未来管线布局

　　①首先,公司获得了完整的皮肤病药物产品线。沈阳澳华拥有皮肤病等药品批准文号32个,其中独家品种、独家剂型产品3个,特效药皮敏消胶囊是二级中药保护品种。天联药业产品线基本覆盖了皮肤科病治疗的主要领域。此外天联药业还自主拥有银杏叶丸、葶苈降血脂颗粒、颈通颗粒等4个心脑血管及骨科全国独家及专利品种,其中银杏叶丸为国家医保、农保产品。②公司获得了天联药业专业的皮肤科研发和营销团队。天联药业人员均来自国内外大型皮肤科企业,拥有皮肤科市场从业经历15年以上,具有专业的皮肤科药品的营销能力及产品市场策划与推广能力,,建立了一支覆盖皮肤科治疗领域的全国销售网络。③沈阳澳华和四川天联历史业绩不佳,2015年前三季度分别仅为-611万,120万,但是明后年业绩承诺都有大幅提升,对应16年PE分别为9和11倍,秉承了亿帆一贯思路,看重产品线长远布局。

　　盈利预测与投资评级

　　本次收购是公司妇科、儿科、皮肤病、血液肿瘤四大产品线战略布局的重要一步。收购完成后,公司在皮肤科治疗领域的产品线将达到几十个,其中独家产品十几个,基本覆盖了皮肤药治疗的各个领域。公司员工持股购买完成,价格为31.1元,并设立医药创新基金,公司轻资产运行,获取品种能力优秀,长期成长潜力巨大,我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元,对应PE27/22/18倍,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。