今日机构强推买入 6股极度低估（11.5）(2)

　　国祯环保（300388）:净利润近持平 关注股权、债权融资

　　公司前三季度实现营业收入7.25亿元,同比增长0.35%;归属于上市公司股东净利润0.42亿元,同比增长0.4%。截止本报告期,公司资产负债率达到75.9%,贷款余额超过17.55亿元;财务费用0.68亿元。沉重的财务压力是制约公司外延发展和业绩增长的首要因素。

　　收购麦王、GEAS公司,拓展工业、小型污水设备

　　公司以3.7亿收购麦王环境,后者是高浓度工业废水处理专家,膜技术较为先进,2015-16年利润承诺为4167万和5233万元;麦王2015年中标天津钢管水处理项目(5亿元)。公司又收购挪威GEAS公司,布局小规模污水处理项目。公司有望通过上述布局,加速拓展工业、小型污水设备等市场,与传统市政水务业务形成良好的补充和互动。

　　在手订单充足,PPP模式加速拓展

　　公司在手订单充足,目前执行中的订单达超过12亿元,其中巢湖流域DBO项目预计年底通水运营,衡山污水工程已投入运营;15年公司陆续中标清溪、怀远、乌海PPP项目,合计8.3亿元。我们预期四季度至明年为PPP项目的释放期,公司“运营+工程+设备”一体化模式,订单有望加速增长。

　　PPP订单持续加速,关注增发进程

　　考虑增发完成,预计公司15-17年EPS分别为0.21、0.36、0.54元。目前公司订单充足,且受益于PPP项目的快速释放,订单高增长可期。公司股权融资5亿元、债券融资1.5亿元均处于待审批状态,建议积极关注融资进程。维持“买入”评级。广发证券

　　天华院（600579）:多项环保储备迎来订单爆发 “国改+注入”可期

　　公司是中国化工集团下属单位化工科学院旗下的唯一上市平台,主营业务为干燥设备\废热锅炉等专用设备的生产销售。近三年实现营业收入10.7亿元、7.96亿元和8.21亿元。天华院科研实力雄厚,共取得重大科技成果400余项,其中煤调湿技术、氨氮废水处理技术等多项核心技术已经实现批量应用,在环保领域的业务放量指日可待。

　　污泥设备进入放量期,多项技术储备在环保领域的应用将推开

　　公司污泥处置技术获得14年国家科技进步二等奖,已在多地实现产业化应用,伴随数百亿污泥处置市场的开启,产品有望快速放量;褐煤提质技术有望获得释放项目。公司拟非公开发行募资7亿元,用于推进南京天华二期工程(褐煤干燥提质系统成套设备和污泥干化系统成套设备各50万台套的生产能力)。此外,公司氨氮废水处理技术、乙烯裂解炉低NOx燃烧器等多项环保技术储备均已实现产业化应用,有望加速推广。

　　集团资本运作频频,科研院所改革可期

　　中国化工集团公司是中国最大的基础化学的制造企业,控股9家A股上市公司。中国化工集团近期的资本运作事项来看,集团正在逐步实现板块内部资产的整合和证券化。控股股东化工科学院旗下资产较多,存在注入预期;黎明院资产规模和公司相当,且产品广泛用于军工。

　　给予“买入”评级,静待后期改革推进

　　预计15-17年EPS分别为0.22、0.28、0.42元。公司技术储备丰富,污泥处置、褐煤提质项目进入放量期,其他几项技术已实现产业化应用,有望加速推广,公司未来几年业绩有望持续高增长。控股股东化工科学院旗下资产较大,黎明院等优质资产存在注入预期,中化集团有望加速国企改革和资本运作,给予“买入”评级。广发证券