今日机构强推买入 6股极度低估（10.21）(3)

　　东阿阿胶（000423）:阿胶产品提价带来收入大幅增长

　　公司公布15年三季报:收入38亿,增45%;净利11.3亿,增22%;扣非后净利10.6亿,增26%,EPS1.73元。公司业绩基本符合我们预期,收入大幅增长主要受益于前期产品提价;受成本和销售费用增加影响,利润增速低于收入增速。产品方面:以阿胶块和阿胶浆为主的母公司在去年3季度产品提价后收入增长40%,净利增长21%。保健品桃花姬整体平稳。未来看点:1、阿胶浆价格调整到位,实现恢复性增长;2、阿胶块保持稳定增长;3、积极拓展电商、直销等新销售渠道。我们看好阿胶价值回归,维持预测15年净利润同比增长23%,维持强烈推荐。

　　阿胶产品提价带来收入快速增长:公司公布15年三季报:收入38亿,增45%;净利11.3亿,增22%;扣非净利10.6亿,增26%,EPS1.73元。Q3单季度收入12亿,增41%,净利3.4亿,增21%。公司业绩基本符合我们预期,收入大幅增长主要受益于前期产品提价(公司在2014年三季度公告阿胶块和阿胶浆分别提价不超过53%,今年4月桃花姬210g提价25%)。报告期内销售费用8.6亿,增长116%,公司在渠道费用和广告投入方面力度继续加大。主要原材料驴皮资源依然紧张。成本和费用双重影响导致公司利润增速慢于收入增速。

　　母公司前三季度收入增40%,净利增21%:以阿胶块和阿胶浆为主的母公司在去年3季度产品提价后收入增长40%,净利增长21%。母公司毛利率70%,仅提升2%,主要原因在于驴皮紧缺,价格波动较大,抵消了部分提价效应。

　　分产品来看:阿胶块和阿胶浆在2014年提价后对整体收入带动明显,预计阿胶块收入增速超过50%;阿胶浆增长约35%。桃花姬增长平稳。小分子阿胶目前仍处于试点推广阶段,收入贡献不大。

　　未来看点:1、阿胶浆价格调整到位,实现恢复性增长;2、阿胶块保持稳定增长;3、积极拓展电商、直销等新销售渠道。

　　业绩预测及投资评级:维持预测15~17年净利润同比增23%、17%、16%,实现EPS2.56元、3元和3.49元。看好公司阿胶品类的大市场,随着阿胶未来成长空间的打开,未来阿胶估值将回归,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券

　　中鼎股份（000887）：新能源汽车智能源汽车智能充电产品批量投产

　　中鼎股份发展战略为:(1)产品由零件向部件升级;(2)产品从汽车向多元化发展;(3)市场从传统汽车向节能环保、新能源汽车拓(4)从产品向服务拓展;(5)加快海外市场开拓、海外兼并重组。公司将运用资本手段做大做强上市公司,不断整合国内外优势资源,不断完善延伸产业链及产品应用领域。

　　公司此前连续收购5家美国公司和德国KACO、德国WEGU,将帮助公司持续整合全球优质资源。公司将引进德国WEGU世界领先的抗震降噪技术并进行消化吸收再创新,提升公司在降噪系统领域、特别是电动汽车静音降噪系统解决方案方面的技术水平,未来将逐步打破汽车用高端减震产品市场国外厂商的垄断。此外,德国WEGU的客户均为国际顶级汽车品牌,将积极拓宽中鼎的产品进入高端品牌汽车供应领域。

　　2014年公司跻身“全球非轮胎橡胶制品行业50强”(名列第36位,名次较上年提高4位),“十三五”期间将力争进入全球前15强。在中鼎集团2015年供应商年会上,公司提出了“千亿中鼎、百年中鼎”的宏伟蓝图。

　　公司战略转型节能环保、新能源汽车领域,进军核电、军工等高端密封件领域,环保发动机、充电桩等打开成长空间。随着公司国内外市场加快开拓、新业务开始贡献业绩,预计2015-2017年业绩将高速增长。

　　3.投资建议

　　不考虑本次增发,预计15-17年EPS为0.80/1.03/1.24元,PE为31/24/20倍。考虑本次增发(假设发行价20元),预计15-17年EPS为0.76/1.05/1.33元,PE为33/24/19倍。预计未来业绩仍具上调潜力,持续推荐。风险提示:OPOC环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、天然橡胶价格和汇率波动。银河证券