今日机构强推买入 6股极度低估（10.13）(3)

　　华东科技（000727）:中国液晶显示颠覆者呼之欲出

　　8.5代IGZO线进展顺利,液晶显示颠覆者呼之欲出:华东科技平板显示项目的技术来源方是夏普公司,是全球唯一实现IGZO和减薄技术在G8.5代线上量产的公司,并且良品率可以达到90%以上。目前公司平板显示项目进展顺利,已经进入设备调试试产阶段,预计年底完成产线调试和产品直通率提升,开始大规模量产。

　　华东科技8.5代线设计70%的产能做小尺寸面板,适应性强,年产值能达到约260亿元,单张玻璃产值是大尺寸面板产线的4-5倍。产能出海口方面,公司依托中国电子强大的下游渠道,已有很多下游企业有意采购,产能消化方面公司没有太大压力。

　　IGZO综合优势明显,有望进入一线供应商:相对于传统非晶硅技术,IGZO技术具有电子迁移率高(精细化)、关断电流低(节能)、以及工艺温度低(可应用于大尺寸面板的生产)等优势,可实现超高清晰面板生产。同时相对于LTPS技术,IGZO具有较强的适应性和综合成本优势。华东科技平板显示项目的合作方是夏普,而夏普的IGZO屏是苹果pad产品线的供货主力,使得华东平板项目的未来供货空间充满了想象力。

　　大股东中国电子力挺,国产替代优势凸显:华东科技的实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司,而这条8.5线不仅是全球首次使用金属氧化物技术的高世代液晶面板线,也是新中国成立以来我国单体投资额度最大的电子项目,也是南京市迄今为止规模最大的工业项目。同时华东科技平板显示项目未来将积极探索国产化的道路,配套的玻璃基板、显示芯片等都可能会逐步实现国产替代,届时华东平板项目的成本优势将进一步凸显,成为我国液晶显示的颠覆者。

　　投资策略:我们预计公司2015年、2016年营收可达10.61亿元和241.86亿元,对应EPS为0.01、0.81,对应PE为606倍和10倍。华东科技8.5代线进展顺利,预计未来盈利能力也有充分的保障,IGZO技术将使其成为我国液晶显示的颠覆者,维持公司“强烈推荐”评级。平安证券

　　天广消防（002509）:跨界切入绿色产业 消防、园林及生态农业并驾齐驱

　　天广消防深耕消防业三十载,已成功实现从消防产品制造商向消防专业整体解决方案提供商转变,是当之无愧的龙头。消防属“大行业,小公司”,行业将保持15%左右增速。天广设立消防产业基金,预计会持续进行产业链整合。公司通过收购中茂园林及中茂生物跨界切入园林及生态农业,重大资产重组已获得证监会通过,未来将形成消防、园林及食用菌三大主业多元化发展格局。

　　中茂生物盈利能力突出,低成本产能扩张打造行业龙头。

　　中茂生物主营业务为食用菌工厂化生产,食用菌行业由于居民收入提高及消费结构提升,仍将维持10%左右增速。而工厂化生产具有效率高、品质好众多优势,替代传统农户生产是大势所趋,目前我国工厂化率仅6%左右,参考国际经验,日韩等国工厂化率在90%,我国工厂化生产将迎来黄金发展阶段。

　　经过产业链调研,我们构建了工厂化食用菌厂商盈利能力分析框架,并进行了同业对比,我们认为中茂生物由于生产技术领先及管理优异等原因,成本优势明显,盈利能力突出远超同行,未来将加快推进异地扩张,随着低成本产能释放,中茂生物市占率将明显提升,利润将大幅增长,行业龙头呼之欲出。

　　中茂园林传统业务稳健,生态修复业务前景广阔。

　　中茂园林传统业务为市政及地产园林,位居华南地区市场前三,公司将保持传统业务稳健发展,注重项目质量。公司在国内独创主土喷播生物活性土壤绿化技术,具有“一次性施工,零养护”等特点,该项技术世界领先,可广泛应用于石漠化地区生态修复工程,市场空间巨大,公司正大力推进该项技术产业化进程,目前已经有珠江高速等多个示范项目,未来三到五年,中茂园林将逐步收缩传统业务,积极拓展生态修复业务。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.53元(备考)、0.71元、0.86元,公司重组完成后,消防、园林及生态农业并驾齐驱,我们看好中茂生物食用菌工厂化生产异地扩张模式及中茂园林生态修复业务推广,未来业绩大概率会超预期,根据分部估值法,给予6个月目标价20元,维持买入-A评级。安信证券