今日机构强推买入 6股极度低估（8.24）(3)

　　东方网力（300367）:基础坚实、未来可期

　　剔除股权激励影响,中报业绩高速增长。公司发布2015年中报,2015年上半年实现营业收入3.31亿元,同比增长65.98%;归属于上市公司股东的净利润为4053.85万元,同比增长17.25%。公司2015年全年股权激励费用摊销4100.36万元,上半年均摊2050.18万元,若剔除该影响,公司净利润同比增长76.55%,中报经营业绩高速增长。

　　基础坚实:行业好、技术牛、模式创新,“内生+外延”持续高增长。习总书记连续两年发声“平安中国”,促视频监控行业高速增长,公安视频监控实战平台迎结构性发展机遇;公司加大研发投入,在“云联网、智能硬件、视频大数据”形成领先的技术优势,并收购广州嘉崎、牵手SenseTime,凭借全球级视频深度学习技术持续提升公安视频实战ARPU 值;收购动力盈科、爱耳目,协同各地区安保公司,创新打造报警运营服务的“淘宝模式”;收购华启智能、拟收购深圳中盟,渗透至高铁及交通领域。我们认为,公司所构建的视频互联生态已初步形成,各环节协同效应将在未来几年加速释放,业绩进入持续高增长期。

　　未来可期:家庭机器人,发力家居“新入口”。公司凭借视频大数据的技术优势,先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域,并最终确定“家庭机器人”作为公司全力之方向,进军“家居入口”争夺战。公司成立并增资全资子公司“东方瓦力”作为家庭机器人的研发、运营主体。

　　战略投资国际领先家庭机器人JIBO,并以此为“切口”带动东方瓦力家庭机器人“云大脑”的诞生及成长,力争成为中国领先的家庭机器人云生态的运营商。在运营JIBO 的同时,也将积极同各品牌家庭机器人合作,力争成为中国领先的家庭机器人云生态的运营商。n 具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头,打造视频互联新生态》;7月13日发布的点评报告《视频互联B2B2C 闭环,开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》;7月21日发布的点评报告《牵手SenseTime,打造视频互联 “最强大脑”》。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年实现营业收入12.31、18.79、27.37亿元;归属于母公司净利润2.50、4.87、7.72亿元;对应EPS 分别为0.78、1.52、2.40元。公司自上市以来,“内生+外延”已形成“基础坚实、未来可期、组织健壮”的战略布局,我们给予公司一定的估值溢价,6个月目标市值210亿元,目标价为70元,给予“买入”评级。齐鲁证券

　　富安娜（002327）:净利润增长较快 看好公司转型前景

　　受行业需求不振影响,收入增长低迷。家纺行业2015年上半年持续低迷,公司的终端促销压力较大,营业收入同比增长仅为1%,从细分产品的角度讲,收入占比为54%的套件类产品实现收入4.65亿元,同比下降2.28%;收入占比为30%的被芯类产品实现收入2.59亿元,同比上升6.24%;收入占比为6%的枕芯类产品实现收入5143万元,同比增长8.86%。

　　严控费用,理财产品贡献投资收益导致公司净利润增幅大于营收增幅:综合毛利率为52.04,与去年同期相比持平,销售\管理\财务费用率同比分别下降了0.35、0.31、0.91个百分点,理财产品收入拉动投资收益同比增加1070万元。

　　积极推进渠道优化:公司采用传统渠道与电商渠道相结合的方式:传统销售渠道方面,公司通过主动调整优化终端店铺开店策略,淡化数量的增长,放缓开店速度,保证终端销售面积,使传统渠道零售再次得到向上动力,与2014年底相比,直营店网络为548家,减少18家;加盟网络为1244家,减少了205家,公司终端网点总数量为1792家,减少了223家。电商渠道收入约为1.2亿元,约占总体营收的15%,与去年同期持平。公司以大数据为基础,发挥新媒体的作用,借助互联网思维激活创新基因,开展数据化营销,加大线上销售推广的力度,通过推出独立在线购物平台,参股跨境电商等项目,为业绩增长助力,持续提升了公司在电商业务方面的核心竞争力。

　　参股浙江执御,布局跨境电商:5月27日,富安娜以2250元参股浙江执御,占其总股本的5%。浙江执御是专注时尚潮品全球销售的跨境电子商务公司,旗下的垂直B2C购物网站Jollychic专注全球女性时尚消费,其核心用户分布于欧美发达国家。预计2015年公司收入不低于5000万美元,且实现盈利,未来两年有望保持30-50%的增速。

　　投资建议:公司处于战略转型期,虽然行业整体低迷,公司销售增长放缓,但是通过调整产品结构、合理控制费用仍然能够保持两位数的利润增幅,未来有望在此轮行业调整中胜出。此外,公司积极布局跨境电商、智能家居领域,未来看点较多。预计2015-2017年每股收益分别为0.46元、0.52元、0.59元。对应15年的市盈率水平29倍,总市值为116亿元。估值水平合理,给予增持评级。太平洋证券