下周最具爆发力六牛股(7.11)(3)

　　海特高新:董事长增持显信心;受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空三驱动

　　不考虑增发和收购,预计15-17年EPS为0.29/0.47/0.66元,PE为48/30/21倍(军工行业15年平均PE为72倍)。考虑本次增发、收购和全面摊薄,假设按照20元增发价进行测算,股本增加8350万股,预计15-17年EPS为0.29/0.49/0.68元,PE为48/28/20倍。公司军品占比已经超过50%,预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、中航动控、中直股份等靠拢;持续推荐。

　　风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。（银河证券王华君,陈显帆）

　　海信电器:技术领先保障硬件盈利,关注公司转型的进展

　　公司公告ULED性能优秀,在未来5年内足以应对OLED挑战

　　公司发布公告:经权威机构评测,ULED电视的综合性能指标优于OLED产品(详情见表1),而价格仅为OLED产品的1/4,预计5年内OLED产品不会成为主流显示产品。未来海信将对行业开放ULED技术,推动其成为公司规模和业绩的重要支撑。

　　显示技术升级和内容搭建将成为黑电企业的两大竞争重点

　　未来电视行业的竞争既包括显示技术的竞争,也包括上游内容的搭建。长期来看,显示技术的持续升级有助于提升硬件公司的竞争力和盈利,但这并不意味着可以替代在内容方面的投入和建设。海信于2014年初推出采用了多分区独立背光控制和Hiview画境引擎技术的ULED产品,着力提高对比度,未来计划叠加量子点技术以提高色域,进一步改善画质。ULED产品的售价和毛利率均高于普通LED电视,目前占公司销售额约8%,公司计划将其占比提升到10-15%,将有助于提高公司的收入、毛利率和盈利。

　　看好公司向上游延伸的转型方向

　　由于广电监管政策要求电视不得直接接入公共互联网,使得硬件厂商有机会向上游延伸到用户运营环节,一方面提升产业链地位,保障分成比例,且投入较小,风险较可控;另一方面,对比手游和电影行业,运营在产业链中具有相当重要的地位;如果运营得当,也不排除继续向上游延伸的可能。海信对于行业发展方向有清晰的认识,执行力强,且凭借较高的硬件份额具有良好的用户基础,是业内最有希望转型成功的企业之一。

　　盈利预测和投资建议

　　预计公司2015-2017年EPS为1.20、1.39、1.67元,同比增长12%、16%、21%。目前市值为210亿元,对应2015年估值为13.4倍,从前期高点回调超过55%,进一步提供安全边际。维持买入评级。

　　风险提示:资本运作进度低于预期,运营业务推进速度低于预期。(广发证券蔡益润)