今日机构强推买入 6股极度低估（6.30）(3)

　　金证股份：与大智慧合作，价值进一步彰显，目标152元

　　首次覆盖，给予增持评级。预计（不考虑平台业务）公司 15-17 年 EPS 为 0.80/1.11/1.48元，增速为 39.1%、38.6%、33.1%。同类公司 2015 年平均 PE 为 220 倍，考虑公司平台业务尚未贡献业绩，给予一定估值折价，给予其 190 倍 PE，对应目标价 152 元，增持评级。

　　携手大智慧推出开户联盟平台。根据公司官网， 6 月 26 日大智慧携手金证新设立的互联网金融平台公司金微蓝召开“大智慧+”新产品战略发布会，推出券商联合开户服务平台。该平台一期将实现一次性开通多家券商账户的功能，目前已加盟中山、国联、国海、湘财、恒泰 5 家券商，后续还将接入银河、广发、平安等。参考公司与腾讯的合作模式，预计公司可从该平台每年获取流量分成收入超 3000 万元。

　　技术实力优势，彰显公司在互联网证券领域不可撼动的地位。互联网证券发展需具备平台、技术、牌照三大要素，大智慧平台坐拥 1.3 亿注册用户和湘财的牌照资源，同时也为券商提供行情、资讯、各类信息服务、行情服务器托管信息系统开发，具备一定的证券 IT 技术实力。但在开户联盟平台的建设上，大智慧仍选择与公司结盟，可见公司技术实力在互联网证券领域的领先性。

　　战略定位优势，助力公司互联网证券生态圈不断壮大。与竞争对手选择被互联网巨头收编，站到其他互联网公司和金融机构的对立面不同，公司是金融机构和互联网企业的桥梁，与所有互联网金融参与者均为合作关系。与腾讯、大智慧的合作绝不会是终点，未来公司还将会与更多的互联网平台合作，不断壮大其互联网证券生态。

　　风险提示：互联网证券业务发展速度低于预期，行业竞争风险。（国泰君安）

　　华西能源：正当拐点，业绩超高速增长的一带一路+环保平台股，目标46.4元

　　（1）难得的小涨幅低估值环保股。过去一年涨幅仅有45%，远弱于环保股120%和大盘110%的涨幅，我们预测公司2015和2016 年增发后的EPS 为0.66,1.16 元/股; 对应 15、16 年P/E 分别为41X 和23X。

　　（2）业务转型。传统主业为锅炉设备制造，现在往工程承包商和环保大平台转型，海外订单支持业绩超预期发展，环保平台（大气/固废）提升估值。

　　（3）一带一路高弹性标的-高盈利海外订单大爆发。经过多年储备，15 年上半年公告的海外新签EPC 订单数量达到23.1亿元，超过14 年全年国内国外订单数量总和（21.85 亿元）。海外订单盈利能力极强。13%退税+国际价格预计海外EPC订单净利率平均可达10%，大幅超过国内4~5%的净利率。

　　（4）收购天河环境，可能比很多人想象的要好的多。公司15 年6 月发布定增预案，以16.80 亿元现金收购脱硝催化剂制造商天河环境60%股权。脱硝业务与华西能源主业有高度协同性，华西能源可为天河环境带来稳定客户源，为客户节省近半脱硝的成本；天河环境自身技术与产能全国领先，柴油车尾气处理+催化剂回收/再生开辟脱硝催化剂新市场，确保业绩高增长。

　　（5）引入国开行做战略投资者，大树底下好乘凉。定增引入国开金泰为战略投资者，持股比例达发行后的9.25%，锁定3 年。预计国开行的进入，对于公司后续开展一带一路、转型环保后整合各界资源均是重大利好。

　　（6）业绩超高速增长，目标价46.4 元，建议买入。保守预测2015 和2016 年EPS 在增发摊薄后分别为0.66,1.16 元/股,参考环保与电厂EPC 同行可比估值，并考虑公司海外订单护航业绩稳定高速增长与转型环保，给予16 年40 倍估值，对应目标价46.4 元。

　　风险提示。政策风险，行业竞争风险，订单落地、业绩承诺不达预期。（海通证券）