沪股通暂停服务两天为什么 机构解读A股场外配资谜团

　　中国证券网讯 据港交所最新消息，由于2015年7月1日为香港特别行政区成立纪念日公众假期，沪股通将于6月30日及7月1日关闭，港股通则于7月1日关闭。

　　【申万宏源策略场外配资状况及影响电话会议纪要】

　　参与专家：充澄投资 刘莹博士

　　高级分析师：王佳音

　　刘莹博士

　　一、配资行业的生态：

　　配资的本身就是借贷，本来就是资金的需求供给端的结果，我国的投资者对于投资的风险和收益一直都不是很理性。

　　事实上从2012年底开始，配资业务就开始盛行，量还比较小，江浙一带比较多。

　　13年开始，信托机构规模成倍的快速增长，其核心竞争力在于产品设计和激励机制比较好，逐步完成了从房地产到权益市场的转移。

　　14年开始，银行理财资金开始大举进入，追逐低风险高收益。

　　14-15年是配资业务走向全面爆发，各类私募机构原来是拼命主动融资，但到15年开始是资金主动涌入。

　　通道业务为配资打通了道路，15年上半年监管层注意到了杠杆的风险。

　　创新配资和影子配资的逐步壮大，伞形配资是创新配资的典型，整体还是比较健康，风控各方面也比较好；

　　P2P平台配资是影子配资的典型，商业模式是有其吸引力的，资金双方并不做调查，投向仓位都没有任何的条条框框的限制，他们只死守账号，来保障安全性，这一类的P2P的平台是高收益低风险，一般就只要设计系统，有一个账号管理员就够了，很轻松的就能在一个月之内就做到1000万的规模，也没有什么监管的限制；另外，没有任何的风控和对投资者的限制，理论上讲，可以替代很多现有的借贷模式；这些平台有一些就仅仅是技术出身，完全不了解金融市场，在预警线和强平线的限制会更高，对于平台自身收益保护比较好，但对于投资者的保护基本没有；大量的客户都是小散，杠杆不控制，仓位也不控制。

　　优先和夹层在上周的情况已经出现部分浮亏了，对于杠杆比较高的，整个账户损失20%，优先亏损很正常，优先资金池主要来自于银行。

　　股市配资对于优先而言，基本上只能采取提前解散产品。

　　价格决定了资金，还是资金决定了价格，目前这个状况，应该是价格更强势，大部分资金可能是出于观望的状态，如果现有优先资金进行解散或终止合约，对存量的优先资金的影响可能很大，或者更大的资金量。

　　Q：配资对于市场的影响？

　　A：很难完全量化，身边有一些小型投资者杠杆达到1:8，像上周的这种状况，瞬间就爆仓了，还本付息的周期有3-6月份，有的甚至几周就要还本付息。

　　Q：影子配资这块的量？接下来小幅反弹的话有什么投资策略？

　　A：投资者有很强的一贯性，要么全仓杀入，要么倾盆洗手，有一些家底，基本上是处于观望，由于周末有一些政策，如果能有一两天有效的反弹，应该还会延续原来的投资策略。

　　Q：优先和夹层目前已经出现一些浮亏了，后面会怎么发展？期限一般多长？

　　A：合约里基本都有主动行使终止合约的权利，一般没有明确浮亏多少可以提前终止合约。如果说出现大面积的集体出逃，则对已经入市的这部分资金影响就比较大。3-6个月、1-3个月左右比较多。

　　Q：具体平仓的操作是怎么做的？

　　A：实时观测，基本都是由程序来操作的。