下周一机构一致最看好的10金股（3.28）(3)

　　复星医药（600196）:业绩增长稳健 着力打造全产业链航母

　　公司发布公告,2014年实现净利润21.13亿元,YOY+33.51%(业绩增速较快的主要原因为公司调整会计政策及医疗服务业务快速成长所致),折合ESP为0.92元,符合预期。2014年公司扣非后净利润为13.31亿元,YOY+29.75%,可以看出公司主营业务利润继续保持了良好的增长势头。公司Q4实现净利润5.76亿元,YOY-26%,主要为2013年4Q转让子公司获得一次性收益垫高基期所致。

　　公司2014年实现营业收入120.26亿元,营收增速YOY+22.30%,其中:药品制造业务收入73.37亿元,同比增长+11.43%;医药分销及零售业务收入15.48亿元,同比增长+2.73%;医疗服务业务收入11.86亿元,同比增长+149.66%(合幷范围增加禅城医院);医学诊断与医疗器械制造业务收入15.04亿元,同比增长+38.20%(合幷范围增加AlmaLasers)。2014年公司综合毛利率为44.12%与上年同期基本持平,公司费用率控制良好,期间费用率为36.64%,相比去年同期略有降低。

　　核心业务医药工业板块实力强大:公司现有17个规模过亿核心产品,奥德金、阿拓莫兰年销售额均超过5亿元。公司在研新药及疫苗119项,已有5个单抗产品向SFDA提交临床申请,其中单抗药物抗CD20单抗已经获得临床批件。

　　加快布局医疗服务领域:公司先后布局了美中互利、南洋肿瘤、佛山禅城等医院,在民营医院收购和管理方面取得了丰富的经验,公司未来将会继续加快在医疗服务方面的布局。

　　加码医学诊断与医疗器械板块:公司投资了美国个性化药物检测企业及体外诊断产品供应商,幷对韩国快速诊断产品生产企业SDB进行了第二轮增资,进步丰富了诊断产品线;医疗器械领域,公司收购了全球领先的激光美容医疗设备商AlmaLasers,其在球细分市场处于领导地位。

　　盈利预测:预计2015/2016年公司实现净利润27.97亿元(YOY+32.37%)/34.21亿元(YOY+22.31%),EPS分别为1.21元/1.48元,对应A股PE分别为20倍/17倍,对应H股PE分别为17倍/14倍。公司作为医药综合平台,资源优势突出,目前A/H股估值都比较低,继续维持公司A/H股“买入”建议,A股目标价30元(对应2015PE25X),H股目标价33港币(对应2015PE22X)。群益证券

　　和而泰（002402）:万物互联 蓄力智能家电生态链

　　业绩稳步增长,优质大客户助力成长:作为专业从事智能控制器的龙头,具备研发设计生产,平台数据运营能力,深入国际高端市场,定位优质大客户,成为伊莱克斯、惠而浦、GE 等合格优秀供应商,建立战略伙伴关系利于公司长期稳定发展。受传统家电特性影响,用于家电的智能控制器整体毛利率不高,公司产能扩厂,通过规模效应的释放,加强供应商整合能力,保证了行业内较高的毛利率水平,客户订单增多。

　　控制器产能2015年依然有提高空间:据2014年公司所发布的数据,我们预计光明田寮厂总产能约为4000多万套(智能控制器),而明年下半年光明二期厂房建设完成后,新增有效产能约2800万套,公司的整体产能依然还有5-7成左右的提升空间。

　　通过家居在线云平台累积用户数据:以智能家居在线平台C-life 为基础,为所有合作家电厂商提供数据接口,用一个app 统一管理控制家庭智能设备,即提供统一家电智能入口,而后通过后台挖掘用户使用过程所累积的数据,可形成有效家居生态数据库。随着后续家电品牌引入数量与覆盖应用种类的增多,未来平台的集成度将稳步提高,数据有效性将能逐渐体现,成为公司从单一控制器产品向互联网化的持续催化剂。我们认为:云平台为所有合作的家电厂商开放,既可以作为共通的平台(不同的品牌对应平台上不同的模块接入),也可以通过给家电商自己的平台开放数据接口使用。但数据是统一在这个平台上面处理的。因此,公司的平台建设思路很明晰,先积累用户数据,再通过开放接口可以考虑和任意应用合作。

　　给予公司增持评级:我们预计公司15-16年的EPS 分别为0.33、0.39元,目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为96.18倍和80.94倍,云平台的推广进展是维系当下估值的重要因素,给予增持评级。国海证券