今日机构强推买入 6股极度低估（2.27）

　　大冷股份：凤凰涅槃，重焕新生 估值19.70元

　　投资要点

　　股权激励拉开序幕，未来成长可期。公司脱胎于老国企，80 多年深厚历史，是国内工业制冷行业的领军企业，但过去10 余年增长停滞，扣非净利润始终在1 亿元上下，2014 年初新老管理层完成更替，新任管理层年富力强，伴随当前强有力的限制性股权激励政策实施，预计未来成长可期。

　　我们认为未来存在四大路径支撑公司成长：第一、本部业务挖潜增效，提升空间巨大。第二、从制造向服务产业链延伸 。第三、优质合资企业群利润稳步增长。第四、集团资产注入、外延扩张值得期待。我们预计三年后，若进展顺利，本部业务挖潜增效+优质合资企业群投资收益+集团资产注入，合计净利润有望超过3 亿元。

　　资产重估价值不可小觑，国泰君安股权+老厂区土地重估价值约16 亿元。公司现有两大资产账面价值严重低估。第一，持股3000 万国泰君安股权，账面价值仅3000 多万元，按照当前可比上市券商估值，该部分股权预计价值8 亿元左右。第二，老厂区16 万多平米土地，93 年购置账面价值约3000 万元，但目前该地块属于大连核心地段，公司预计2 年内完成搬迁，保守估计该地块价值8 亿元。当前公司市值48 亿元（考虑AB 股同价），扣除两大资产重估价值，实际市值仅32 亿元，对应15 年PE 约22 倍（若按wind A/B 股分开统计市值仅39 亿元，扣除资产重估，对应15年PE 不到16 倍）。

　　财务与估值

　　我 们 测 算 公 司 2014-16 年营业收入15.93/18.32/21.07 亿元， 归属公司净利润1.14/1.45/1.86 亿元，EPS 分别为0.33/0.42/0.53 元。对公司采取分部估值法，主业部分，参考可比公司估值15 年30 倍PE，考虑未来几年良好成长性给予20%溢价，主业对应每股15.12 元。国泰君安股权重估价值约8 亿元，对应每股2.29 元，老厂区土地重估价值约8 亿元，对应每股2.29元，合计每股19.70 元，首次给予买入评级。

　　风险提示

　　公司营收增速、毛利率提升、合资企业群利润低于预期，国泰君安股权重估价值、老厂区土地重估价值低于预期，原材料价格上涨风险。（东方证券）

　　飞亚达A：借政策东风，实现自主品牌腾飞 目标价16元

　　据工信部消息，四部门联合发布关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见，推进品牌发展战略、增强自主创新能力、优化钟表产品结构等。力争到2020年，自主品牌高、中、低档钟表产品销售额比例从目前的1：14：85转变为3：22：75；形成5个左右国际知名品牌、20个左右国内知名品牌和2-3家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团。

　　评论： 投资建议：背靠中航工业集团，借助政策及消费升级，有望实现自主品牌腾飞。政策红利展现，公司将借助政策支持，加大品牌建设及产品拓展力度，实现线上唯路时品牌+线下飞亚达品牌相融合，面向更广阔消费人群，将更多受益消费升级带来的行业性红利。同时，可期待估值切换带来机会。维持2014-2016年EPS为0.42/0.54/0.70元，考虑到政策带来的积极影响，给予2015年30倍PE，上调目标价至16元，维持 “增持”评级。

　　借政策东风，实现自主品牌腾飞。四部门联合发布《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》，给予我国钟表行业以政策支持，也体现对我们钟表行业的重视和期待。政策强调在技术、工艺、材料以及产品设计等领域进行创新，将现代设计思维与地域性、民族性的传统文化相结合，突出时尚装饰、收藏鉴赏等功能，丰富品牌的文化内涵，引领消费需求和时尚潮流。积极发展高端机械手表，并发展具有运动休闲、时装、保健等多种附加功能电子表。区域上继续巩固天津作为传统机械手表制造基地，充分发挥广东（深圳）国内知名品牌集聚优势，进一步提升自主品牌的影响力和开拓国际市场的能力。

　　国产表转型及消费升驱动行业性红利持续释放。国产四大手表近几年均保持高速增长，主要来自于国产手表的转型以及消费潜力的释放。国产手表近几年加大向穿着类及饰品方向转型的力度，并加大向国外品牌学习的力度和速度，同时在设计及营销方面持续高投入，消费者认知度显著提升。同时，中国巨大的三四线市场以及庞大的80-90后消费人群成为国产中档表持续增长的持续驱动力。

　　风险提示：经济持续低迷，反腐力度加大，名表大幅下滑。（国泰君安）