医保谈判启动 推三只创新医药股

    2022年国家药品目录将于11月进入谈判、竞价阶段，并会在月内公布结果。三家创新医药股再鼎医药（9688.hk）、百济神州（6160.hk）及信达生物（1801.hk)可望受惠，值得投资者关注。

    据内地券商指，本次医保谈判中创新药医保续约谈判政策有望改善，根据医保局发布的《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第1599号建议的答覆》，创新药新增适应症将纳入简易续约考虑范围，而且未来创新药新增适应症纳入医保时价格降幅有望收窄，有利于创新药长期放量。

    1.再鼎医药

    据悉，是次至少有22个国产创新医药首次参与医保谈判，其中再鼎医药便有2款新药参与医保谈判，分别是胃肠癌药瑞派替尼及社区获得性肺炎药甲苯磺酸奥马环素。进入医保目录的新药，意味患者使用该药品可向政府报销，刺激使用量增长，尽管售价会被下调，但对生产获选药品的药企仍是有利。

    截至6月底，再鼎中期生意大增66%至9490万美元，股东应占亏损按年缩减44%至2.2亿美元。公司98.7%收入来自产品销售，全由旗下四大药品贡献。

    四款药品均为内地医保名录之内，当中则乐及爱普盾营业额分别增长77%及46%，至6365万美元及2439万美元；另外两款药，擎乐营业额则下跌18.6%至358万美元；纽再乐的营业额为205万美元。 故此若再有两款新药获纳入医保名录对公司的收入增长可望进一步提升。公司将于11月9日公布第三季业绩，且看季度能否进一步降低亏损。

    2.百济神州

    百济神州在本次医保谈判中亦有两款新药参与，分别是多发性骨髓癌药卡非佐米和人类免疫缺陷病药司妥昔单抗。百济神州被内地媒体誉为「创新药一哥 」 ，新药研发进展快，截至上财年公司有16个商业化的产品，不过只有8个产品有销售额，其中3个是自主研发。

    值得留意是，百济神州的药品在新适应症上持续有增长，如百济神州的PD-1替雷利珠单抗新适应症上市申请获受理，市场推测这项适应症为一线治疗鼻咽癌。同一款药物有新适应症获批，即该药品的潜在客户量将上升，加上市场相信指未来创新药新增适应症纳入医保时价格降幅有望收窄，对百济神州相当有利。

    除了纳入医保名录外，百济神州的药品也远销欧美等市场，其中旗下百悦泽早前获英推荐用于治疗华氏巨球蛋白血症，还获得欧盟委员会批准上市。

    不过百济神州上半年表现一般，营业额按年跌14%至6.5亿美元，股东迎战亏损扩大1.4倍至10亿美元。彭博综合券商预测，百济神州今年每股亏算将大增6.3倍至1.33美元。然而随着更多药品获纳入医保和国外批准上市，公司的盈利能力长远仍可看好。

    3.信达生物

    信达生物通过自主研发+合作引进双轮驱动，其研发管线覆盖肿瘤、代谢、自身免疫、眼科等重大疾病领域，涉及单抗、双抗、融合蛋白、小分子、细胞治疗等主要药物形式，是次医保谈判有一项新药参与，是名为奥雷巴替尼片的白血病药。

    辉立证券报告指，信达生物现有7个产品获得批准上市，另有多个产品新增适应症获批。即将上市商业化产品中，有3个品种在NMPA进行上市审评。信达深恶在研新药共34种，多数为市场需求广阔的肿瘤药产品，当中4种进入临床3期/关键性临床研究阶段，20个新药品种进入临床研究。

    信达生物今年中期总收入22.4亿人民币，按年增长15.3%，产品收入占比达91%到20.4亿元人民币，按年增长10%，期内亏损减少5%至9.5亿元人民币。

    据悉，公司收入增长主要得益于旗下的信迪利单抗注射液在去年进入国家医保目录后持续放量，推动销售收入稳健增长。因此市场对信达生物将有新药纳入名录，对公司增长亦寄予厚望。