债市全线走弱 短期延续震荡

　　周四（10月12日），国债期货全线大幅收跌，10年期国债期货主力合约T1712最终收跌0.32%，银行间现券收益率也大幅上行2-4BP。市场人士指出，尽管短期资金面明显转松，但市场对后续流动性仍有担忧，且重要数据出炉前机构入场意愿不高，预计期债大概率将延续震荡格局。

　　债市全线走弱

　　昨日债券市场继续走弱，期债震荡走低并全线大幅收跌。截至收盘，10年期国债期货主力合约T1712收跌0.32%报94.615元，5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.17%报97.255元。

　　现券方面，一级市场上进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率均低于二级市场，整体需求尚可；不过午后，国开行上交所2年、5年期固息增发债中标收益率均高于二级市场，需求一般。二级市场上，银行间现券收益率大幅上行，尤其是午后14:30之后收益率上行幅度明显扩大，10年期国开活跃券170215收益率最终成交在4.2550%，上行近3BP；10年期国债活跃券170018收益率最终成交在3.67%，上行逾2BP。

　　资金面方面，央行周四进行200亿7天逆回购操作，净回笼资金400亿。不过央行净回笼资金无碍流动性宽松，昨日主要回购利率多数下跌。

　　市场人士称，尽管短期资金面持续宽松，但国家统计局将分别于下周一和下周四发布9月CPI和工业、投资等数据，信贷和通胀等宏观数据出炉前机构入场意愿不高，午后国开行两期债招标结果不理想打压市场，叠加MLF不续做等传言影响市场情绪，加剧现券调整。

　　短期延续震荡

　　分析人士指出，资金较前期有所宽松但是市场反应平淡，说明投资者对后期市场判断依然较为谨慎。受多空因素的影响，短期期债或延续震荡态势。

　　华创证券指出，目前资金紧张程度较此前明显缓和，但市场交易活跃度依然较差、投资者情绪弱，资金宽松环境下交易依然疲软显示投资者对于后期市场判断偏悲观。央行维持紧平衡的态度、金融监管风声再起、一级供给压力加大是当前制约市场情绪的主要因素。

　　不过招商证券认为，债市仍然是有机会的，毋庸置疑的是，调整了大半年的债券市场，投资者的心气确实受到了不小的打击，市场的走势也显得有些疲弱。未来两个半月，风险偏好的重新回落、经济基本面的超预期下行以及债券市场本身也有“吃饭行情”，仍然会给债券市场带来新的交易机会。

　　具体到期债策略，广发期货认为，资金面的边际改善和市场需求尚可对期债形成支撑，而央行公开市场操作延续收敛，短期期债或延续震荡态势，建议T1712多单继续持有，止损位94.5。宏源期货表示，10月份存在较大的逆回购到期压力与缴税压力，同时一级供给压力增大、金融监管风声再起，导致机构资金对债市的配置尚未来临，预计10月期债价格将维持震荡偏弱格局。