安图生物：研发+产品+销售多管齐下助力业绩稳健增长

　　事件

　　近日，公司定增方案完成，以151.16 元/股向UBS AG、Goldman SachsInternational、J.P. Morgan Securities plc 等10 名机构投资者定向发行2037.6 万股公司股票，合计募集资金净额为30.52 亿元。募集资金将投向体外诊断产业园(三期)项目、营销网络建设以及补充流动资金。

　　点评

　　此次定增募集金额将主要用于产能扩建、研发中心与营销网络建设及补充流动资金，有望进一步增强公司产品力和销售力。公司拟投入22.5 亿元（占募资净额的73.6%）用于体外诊断产业园（三期）项目，其中约14.2 亿元将用于体外诊断产品产能扩大，约8.25 亿元将用于体外诊断产品研发中心建设。产能扩建为保障产品供给和销售扩大提供强大支撑，持续的研发投入为产品线更新迭代不断加码。此外，公司将募集约2 亿元用于营销网络建设项目，超6 亿元用于补充流动资金，研发+产品+销售多管齐下助力业绩稳健增长，市场地位不断巩固。

　　此次定增知名外资机构合计持股占比高达69.3%，坚定看好公司未来发展。

　　UBS AG 此次获配超854 万股，占此次定增总额的41.9%，目前为公司第四大股东，持股比例为2.05%。Goldman Sachs International、J.P. MorganSecurities plc 分别获配约364 万股、193 万股， 持有公司股份分别为0.82%、0.65%。知名外资机构积极参与公司定增一方面为公司发展注入资金，另一方面彰显了对公司未来发展的信心。

　　此次定增对公司的业务结构、资产结构、公司治理等方面均具有积极的影响。本次定增募集的30 亿资金对业务结构影响主要体现为：1）可有效缓解公司的产能瓶颈，扩大业务规模，不断提升产品市占率，推动进口替代；2）有利于持续优化生产工艺，增强仪器和试剂的稳定性；3）有利于完善营销网络，拓宽营销渠道，提高产品覆盖率和知名度，长期助力公司业绩稳健增长。此外，资产规模的扩大既可以为未来业务的发展和长期战略实施提供有力的保障，又可以适当降低资产负债率，优化资本结构。

　　盈利调整与投资建议

　　我们预计公司20-22 年实现归母净利润分别为8.86 亿元、12.56 亿元、16.41 亿元，分别同比增长14.5%、41.8%、30.7%。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　每股收益摊薄的风险；医院常规诊疗恢复不及预期；新冠试剂放量不达预期；部分区域降价压力增加，影响产品毛利率；市场竞争加剧；新产品放量慢于预期。（国金证券）