众生药业：承上启下 全面转型开始

    事件

    公司公告与上海药明康德共同研发的治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的一类创新药ZSP1602原料及胶囊的临床试验注册申请获得国家CFDA受理。

    ZSP1602项目临床批件获得受理,为公司转型奠定基础

    ZSP1602是公司与药明康德共同研发,第一个获得CFDA受理的治疗肿瘤的创新药,标志着公司在新药研发方面有了巨大突破,为公司向研发创新转型奠定了坚实基础,意味着公司在创新药领域获得了阶段性成果。目前全球各大制药企业均在此领域有重点投入,罗氏、诺华和辉瑞等国际巨头研发的同类药物均处于不同研发阶段,最快的已经到了临床III,尚未有同类药物在国内上市。如果公司在ZSP1602项目上获得进一步突破,那么公司估值将获得较大提升。

    2016年承上启下,全面转型开始

    公司“十三五”战略规划,主要完成三方面转型:第一,由中药制剂向中药与化药并重转型;第二,由营销驱动向营销与研发双轮驱动转型;第三,由药品制剂向健康服务、健康管理转型。2016年上半年实现营业收入8.16亿元,同比增长8.33%;归属上市公司净利润为2.23亿元,同比增长49.66%,每股收益0.31元。

    盈利预测及投资建议

    我们预测2016-2018年每股收益分别为0.47元、0.66元和0.79元,对应PE分别为28倍、20倍和1716倍,继续给予“推荐”评级。

    风险提示

    1、外延性并购风险;2、原材料成本上升风险;3、药品安全事件等（华融证券）