慈星股份：视频+广告大有可为

    事件:慈星股份(300307)4月24日晚间公告,公司拟分别作价4亿元和6亿元现金收购杭州多义乐网络科技有限公司(多义乐公司)和杭州优投科技有限公司(优投科技)100%股权。

    本次交易将促使公司快速加入移动网联网行业,积极调整和拓展公司的业务范围,优化改善公司的业务组合和盈利能力,提高公司的可持续发展能力,切实提升公司的价值。

    多义乐公司是国内移动互联网视频领域的领先者。杭州多义乐网络科技有限公司(多义乐公司)是国内领先的移动互联网视频内容的分发及视频广告服务提供商,其通过与移动互联网视频内容方和众多优秀渠道方的合作,已经成为行业内知名的移动互联网视频企业。

    优投科技国内领先的移动互联网广告服务平台。杭州优投科技有限公司(优投股份)是一家国内领先的移动互联网广告服务平台,公司应用大数据对移动客户进行识别,为广告主提供更精准、更具互动性、可量化、可再传播的一站式移动营销方案。

    根据业绩承诺,多义乐科技100%股权所对应的净利润在2016年度、2017年度、2018年度分别不低于3000万元、4500万元、6750万元;优投公司100%股权所对应的净利润在2016年度、2017年度、2018年度分别不低于4000万元、6000万元、9000万元。本次公司10亿元收购移动互联网项目,根据业绩承诺,该项目将于2016年度、2017年度、2018年度分别实现净利润7000万元、10500万元、15750万元,将进一步增厚公司业绩。

    移动互联网网时代,视频+广告大有可为。2015年移动互联网市场规模达到3776亿元,同比增长76.88%,2009至2015年间复合增速56.34%。移动营销市场在经过2013-2014年的市场启动期后,广告主对移动营销的认可度逐渐加强,陆续加大投放。2014年移动互联营销市场规模达到273.10亿元,同比增长76.61%,2009至2014年间复合增速达到76.61%。

    2015年中国在线视频市场规模为401亿元,同比增长63.67%,2010年-2015年间复合增速达到52.89%。

    维持盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2017EPS分别为0.27、0.32元,对应动态PE分别为59X、50X,随着后续外延落地和主业向好,公司业绩和估值都具备提升空间,维持“买入”评级。（申万宏源）