华孚色纺：跟进“互联网+”潮流

    5亿元设立深圳华孚网链投资公司

    11月13日,公司公告称,拟以自有资金5亿元在深圳前海注册成立华孚网链投资有限公司,打造全新的基于互联网的纺织服装供应链平台。

    公司设立网链投资主要是基于启动业务转型、实现产业贯通的需要。华孚作为色纺纱龙头,在需求把握、趋势引领、时尚设计、标准制订、产业资源、营运模式、信息驱动等方面积累了深厚的基础。面对互联网2.0发展机遇,公司将进行原料、纺纱、面料、制衣全产业供应链布局,积极融入垂直整合服饰电商平台,形成柔性供应链垂直社交生态圈,最终实现从时尚制造商向时尚运营商转型。

    跟进“互联网+”潮流,产业链布局拓展

    网链投资定位为主业协作,标的选择上供应链项目、互联网电商项目都在考虑之中,目前已在沟通接洽;投资形式灵活,将以项目质量为考量, 不拘泥于控股、参股、自建项目等。

    我们判断:公司通过建立供应链平台扮演服务运营商的角色,既与主业形成协同效应,也包括进一步与下游已落地的服饰电商平台在供应链、原料、物流多方面实现合作等。作为色纺纱细分行业龙头,此次投资可进一步打开公司运作空间,未来向上下游拓展、扩大产业链布局,提升公司综合竞争力、巩固行业优势地位。

    维持盈利预测与“买入”评级

    公司预计全年净利同比增80%~120%。我们判断:1)公司业绩持续改善,棉价逐步企稳、成本端渐稳定;2)12亿元设立新疆华孚,整合新疆地区产能资源、实现规模效应,同时政府补贴等非主营收入将增厚业绩; 3)积极布局越南产能,增资越南华孚至1亿美元资本金,随着越南项目继续推进、越南产能占比上升,TPP 关税优惠效果将显现;4)成立网链投资短期无法贡献盈利,但上下游产业链的布局拓展将为公司未来发展打开想象空间; 5) 1:9杠杆的员工持股计划成本11.47元, 锁定期从2015.6.30-2016.6.29。维持15-17年EPS 预测为0.42、0.46、0.50元, 维持“买入”评级。

    风险提示:棉价继续下跌风险。（光大证券）