贵州茅台：股价全线回落 现在贵吗？

    贵州茅台好象受到乌克兰被打影响，股价竟也下跌3.44%至1764.11元，站在这个时点，贵州茅台的股价贵不贵呢？回顾茅台发展历史，厚重底蕴、匠心品质和高规格营销体验造就了茅台无可匹敌的品牌力，而长期价格的成长空间和具备韧性的需求构成其商业模式的稀缺。立足当下，公司改革攻坚释放积极信号，茅台价值有望回归，系列酒进入快速发展期，未来业绩增长中枢或加速。结合可类比资产与DCF 视角理解内在价值，我们认为茅台估值已具有吸引力，进可攻退可守，当下值得加大布局。

    贵州茅台的基本面无需多说，茅台的看空点有二个因素，一是估值高，目前动态PE为44.6倍，二是茅台由于金融属导致社会库存巨大成重大隐患。那么逐一分析，目前动态估值确不便宜，2021年利润520亿计，目前股价对应估值为42倍，如2022年利润预计增速20%，利润为620亿，那么目前股价对应估值35倍，考虑提价预期增厚利润100亿，那么2022年预期利润为720亿，目前股价对应估值30倍，考虑无风险资金估值，那么30倍的估值对贵州茅台来说真心不贵了。关于因金融属性而形成的社会库存，首先这个因素确实存，但到底有多大的社会库存，我估计淮也无法搞清，到底有多大有金融属性的库存更是无法搞清。这样估值问题不复存在，库存问题有影响，但影响有限。

    操作层面，目前随大势且需求疲软的大环境，股价大概率有下探的需求，这在技术层面也有所体现，周线上已上升趋势线上，且跌破反弹低点，周线MACD三根绿柱，至少还有1-3周形成低点，前低1743元是个观察点，跌破则前面的反弹终止，则调整的时间延长，还是老办法，左侧买一笔，右侧买一笔，左侧的标志为40倍，右侧待下降趋势的突破。