赣锋锂业盈喜料多赚4倍 当前应否入市？

    联储局加息如箭在弦，港股走势转弱，然而已预告盈利有可观增长的盈喜股却续成资金新热捧对象，其中锂电池公司赣锋锂业(SEHK:1772)日前发盈喜料2021年多赚至少3.7倍，股价抽升后遇跌市仍表现硬净，截至1月27日一周累计仍有约7%升幅，现价水平是否仍值得追入？关键在于未来增长动力能否延续。

    赣锋锂业料2021年纯利增加4.8亿至5.5亿元（人民币·下同） ，按年升幅高达3.68至4.37倍，以2020年纯利10.25亿元人民币推算，即赣锋锂业去年赚15.05亿至15.75亿元，折合每股纯利介乎约3.43至3.93元，较2020年的0.79元，增长 3.3倍至3.97倍。

    公司解释盈利大增主要有三大原因，第一是新能源汽车及储能行业的快速发展，令下游客户对锂盐的需求强劲增长，从而带动公司锂盐产品量价齐升；第二是公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放，推动公司经营性净利润按年有所增长；第三公司持有的金融资产产生公允价值变动收益，导致公司非经常性收益按年增长。当中第一及第二点是公司能否继续高速增长的关键。

    电动车销售增长放缓

    新能源汽车已是发展大趋势，2021年内地新能源汽车卖出352.1万辆，按年增长1.6倍，其中电动车卖出约 291 万辆电动车，是前一年的 2.6 倍，创下历史新高 。不过基数提高，加上中国官方2022年对新能源汽车补贴，将较去年减少30%，并是补贴政策最后一年，以及芯片供应紧张令电动车产量可能放缓。据中国汽车工业协会预测，2022年中国汽车新车销量将达到2750万辆，按年增长5%，其中，新能源汽车销量将达到500万辆，增长42%，增幅预期明显减慢。

    至于锂电池业务产能提升方面，赣锋1月中旬宣布，旗下赣锋锂电动力工厂二期的项目即将投入营运，该项目的新型锂电池全自动化产线的年产量达10GWh，而首批搭载赣锋固态电池的50辆东风E70电动车亦已完成交付。 值得留意是，2021年1月时，电池级碳酸锂综合价格处于每吨6.8-7.6万元，工业级碳酸锂综合价格处于每吨6.5-7.1万元。来到2021年12月30日工业级碳酸锂综合价格处于每吨24.7-27.8万元，电池级碳酸锂综合价格处于25.7-29万元， 一年累计升了三四倍。赣锋锂业在上述的锂产品2021年销量分别为 5.43 万吨、6.3 万吨。

    此外，高盛指，赣锋锂业在锂回收的产能及技术上具优势，相信赣锋至2030年前，在锂电池回收市场的占有率将达50%，另预计公司在锂供应量方面，在2025年的市占率可达23%。

    随着电动车销售增长放缓，根据彭博综合券商预测，赣锋2022年每股盈利增长为50%；而赣锋2021年、2022年及2023年预测市盈率将分别为34.4倍、21.4倍及18.8倍。对比公司自2018年12月上市以来127倍的历史平均市盈率，现价估值相当合理。

    结语

    电动车高速销售增长期已过，但发展大趋势环境不变，赣锋盈利倍升的情况相信往后难以复见。然而由于当前公司估值较历史平均已低得多，从长线投资角度来看，现价水平仍可追入。