众安在线一度大升 平安好医生可否跟买？

    随着电子商务板块被炒上，估值吸引的互联网医疗板块相信短期也会受到关注，其中平安好医生 (SEHK:1833) 认为值得留意。

    集团主要于中国运营互联网医疗健康平台，提供的在线医疗健康服务分为以下四项：1) 在线医疗；2) 消费型医疗；3) 健康商城；4) 健康管理与互动。

    于去年9月8日收市后发布的2021财政年度之中期报告显示，截至去年6月底资产净值约150.08亿元，折合约180.70亿港元，并考虑到回购股份涉资约5.15亿港元，而现时已发行股数约11.29亿股，计出每股净值折合为15.5449港元，相对今年1月17日收报27.35元，市账率为1.76倍，高于1.00倍反映就基本面而言现价偏高。

    两同业市账率分析现价定位

    而参考截至2018至2020年12月底，以及2021年6月底之每期最低市账率为2.34至5.10倍，平均值为3.32倍，远高于现时的1.76倍，反映实则现价偏低。保守分析市账率合理值不少于2.50倍，相对每股净值为15.5449元，得出每股合理值为38.85元，较27.35元之潜在升幅为42.05%。

    另可留意此乃互联网医疗板块的股份之一，以1月17日收报27.35元计算，平安好医生的市值约313.78亿港元，市值可比拟的同业有两只股份，就是众安在线 (SEHK:6060) 和京东健康 (SEHK:6618)，市值分别约429.92亿和2,062.13亿港元，相对市账率为2.17和4.34倍，平均值为3.26倍，高于平安好医生的，同样得出平安好医生现价偏低的结论。

    现价处近三年低进场风险小

    平均值相对每股净值为15.5449元，得出每股合理值为50.60元，较27.35元之潜在升幅为85.01%。另可留意股价于去年2月16日高见148.50元 (历史高位)，之后不断反覆向下，较今年1月5日收报24.45元，暂为出现高位后的最低收市价，约十个半月累跌逾八成三。

    现价27.35元较上述的24.45元高出11.86%，多于一成反映差距较大，不过现时仍处于2019年2月以来的低水平，距今历时接近三年，反映现价进场风险不大。当然，若可于26.80元或以下较上述低位高出少于一成，可见进场胜算更高。

    抓住医疗健康市场巨大潜力

    于2021年中期报告显示，管理层对业务展望表示集团牢牢抓住医疗健康市场的巨大潜力，借助有利的政策监管环境，点对点突破医疗生态圈的各方诉求。作为平安集团医疗生态圈的旗舰平台，平安好医生通过多元的渠道打造优质客户圈层，逐步构建领先的医疗服务网络，不断升级迭代医疗科技水平，利用好其中国最大的互联网医疗流量入口的市场地位。

    从以上描述，反映集团表现务实，相对现时市销率为3.28倍，合理收入增长率为3.28%，而2021年之首六个月收入则是增长39.02%，高于合理收入增长率；预期整个财年收入增长率继续超过3.28%。

    此外，股价现处2019年2月以来的低水平，认为股价将有不俗的上升空间。参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于24.90元或以下买入；保守者则可于22.15元或以下买入。

    此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为40.00至45.00元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。