内忧外乱深入剖析为何值平执比亚迪

    股今年头两月依然在小幅局间上落: 23,500至25,000的波幅是笔者多次于不同场合重申的点位。2月份更外加上俄乌的不明朗局势，每天都在演化出新的消息。外忧之下，互联网的监管又再重上水面。如此破局下，笔者倡议是找寻有依靠，稳健的股份在核心持股，而其他枝节及高营运风险的公司则留到3月底业绩期再作打算。

    电动车及相关板块2022开局杀得一片通红。年初至今下跌约10%至30%，只有两只国企汽车公司东风 (489)及广汽 (2238)可以幸免。主因是一怕补贴到期，二怕去年高基数，三是市场由增长股转向价值股。

    烂市下选股关键

    近日笔者都经常与金融圈内外朋友谈及于香港如此烂的市况下，选股该什么做。估值层面看，恒指的低廉已有不少行家谈及，不在此重覆。而从资金层面看，去年第四季度已有不少机构减持仓位等年结，但观乎2022年1月及2月的成交及行情，未见重新加大仓位的痕迹。美国收水加上中国宽松的情况下，大中华市场今年的吸引力会较去年佳，加上监管明朗化 (已有较明确方向)下，今年资金部署港股仅是时间的问题。

    选股则考虑国家政策及经济流向。下月中，中国将举行全国两会 (政协，人大)。推动消费是今年必然的题材。新能源车一来推动环保、二来是长产业链、三来市场需求旺盛，都一定是国家扶持方向。记住选股的重点是未来时间点，各投资者会否共同看好。年初的下跌是风格转换，但到3月中美国进入加息周期及两会推进下，新能源车自然会再度成为投资者宠儿。

    三大利好提升估值

    1.新能源车持续做好: 比亚迪是新能源车先躯。1月份的数据市场未有看重: 比亚迪乘用车1月全系销售95180辆，同比增长126.1%。其中新能源乘用车销售92,926辆，同比增长367.6%，占品牌总销量的占比超过98%。比亚迪已摆脱传统车的影子，是全面的新能源车。公司亦公布2月产品提价到7000元人民币，以反映成本上涨及补贴影响。这显示公司的议价能力及对市场需求的信心。

    2. 半导体上市: 于1月底，公司公布分拆半导体业务于深圳创业板上市最新情况，根据深交所公布的申请审议结果，确认公司体符合上市条件。市场预计最快下半年可以分手拆上市。现时市场对比亚估值中仅有一不到10%来自半导体，上市后将加大估值占比。

    3. 电池及新能源: 现时电池及新能源部份是目标价分歧较大的一块。有部份券商目标估值是来自50%电池及新能源。电动车市场同质化高，比亚迪的刀片电池是重要产品优势。比亚迪一直将内部供应优先，而近日亦再三传出供货给特斯拉。外供比例加大下亦有机会令市场对比亚迪估值重新估值。

    现时市场对比亚迪目标价也维持约370港元水平。年初的杀跌并未改变基本因素的看点。图形上于2月份亦开始走出横行而成交保持。3月初将公布2月份的销量，但由于农历新年影响，并未有参考价值。3月底业绩相信公司对于新能源车型发布、半导体上市、电池外供的讯息将成为股价催化剂。大烂市下，找寻这种有基本因素支持的大蓝筹杀跌机会是最好不过。目标价先放于310港元 (11月横行区间)。